20220307-中财期货-钢矿月报_成材冲高回落_炉料高位震荡_卷螺差缩小_11页_1mb

文档总结

核心内容概述

本文档为2022年3月7日发布的钢矿月报，主要分析了钢材和铁矿石市场在两会后的情况，包括供需变化、价格走势、库存水平、成本利润以及操作建议。整体来看，成材市场呈现冲高回落趋势，炉料市场则处于高位震荡状态，卷螺价差有缩小迹象，需警惕政策压制带来的高位风险。

主要观点与关键信息

钢材市场

• 供应与需求：两会后供应复苏将追平需求释放，库存水平可能进入动态回升阶段。制造业产能释放高峰或在本月结束，螺纹钢需求恢复进入节奏，后续上涨空间可期。
• 价格走势：螺纹钢主力合约预计运行区间为4600-5300元/吨，热卷主力合约预计运行区间为4800-5700元/吨。
• 价差变化：卷螺价差短期仍有向上空间，但本月有较大概率回落150点以上。
• 风险提示：需关注分品种需求节奏、铁矿发运情况及双控政策执行力度。

铁矿石市场

• 供应与库存：当前铁矿石供应总量不存在短缺，国家政策倾向于将库存降至1.2亿吨，以防止过度囤积。进口矿处于亏损状态，外盘价格仍处上升通道。
• 价格走势：铁矿石主力合约预计运行区间为750-950元/吨，维持高位震荡判断。
• 价差与基差：铁矿石基差处于同期绝对偏低位置，建议在价格接近950时卖出套保。5-9正套策略暂时为主。
• 风险提示：需警惕钢厂复产预期已基本消化，过度上涨可能由投机需求驱动。

操作建议

• 螺纹钢：冲高回落，主力合约运行区间为4600-5300元/吨。
• 热卷：冲高回落，主力合约运行区间为4800-5700元/吨。
• 铁矿石：高位震荡，主力合约运行区间为750-950元/吨。

基本面分析

供给端

• 钢厂铁水产量：2月铁水产量回升，但尚未达峰。截至3月4日，日均铁水产量为219.76万吨。
• 高炉开工率：截至3月4日，全国247家钢厂高炉开工率为74.72%，环比上升1.29%。
• 短流程开工：短流程开工率恢复至69.11%，处于高位，电炉利润约140元/吨。
• 铁矿发运：2月澳洲巴西铁矿发运总量环比上升，但港口库存去化仍不明显。

需求端

• 热卷消费：优于往年，处于高周转低库存模式，需求韧性尚存。
• 螺纹消费：略有不及预期，但贸易商收储积极性较好，后续上涨空间可期。
• 出口情况：贸易量略有回缩但仍处高位，国际海运紧张，集装箱价格上涨，短期内难以形成新增长点。

库存情况

• 钢材库存：2月钢材库存累积乏力，总库存处于近年绝对低位。螺纹钢总库存1320.74万吨，热卷总库存358.35万吨。
• 铁矿库存：全国45个港口铁矿库存环比下降，日均疏港量上升，但贸易矿库存仍处高位。

成本与利润

• 成材成本：炉料价格高涨，成材成本坍塌后需警惕高位风险。
• 钢厂利润：钢厂盈利率处于较高水平，生产积极性有望保持。
• 铁矿成本：废钢价格回升可能推高铁矿价格，同时内外价差是当前涨价的主要动力。

图表与数据来源

• 图1：钢材合约走势
• 图2：铁矿石指数合约走势
• 图3：螺纹05基差
• 图4：热卷05基差
• 图5：铁矿05基差
• 图6：卷螺差05
• 图7：螺矿比05
• 图8：螺纹表观消费
• 图9：热卷表观消费
• 图10：螺纹厂库
• 图11：热卷厂库
• 图12：螺纹社库
• 图13：热卷社库
• 图14：铁矿石北方26港到港量
• 图15：45港港口铁矿库存
• 图16：铁矿石日均疏港量
• 图17：铁矿石贸易矿库存
• 图18：钢厂进口矿烧结粉矿总库存
• 图19：钢厂进口矿烧结粉矿日耗
• 图20：钢厂进口矿烧结粉矿可用天数
• 图21：华东高炉、电炉成本
• 图22：高低品价差
• 图23：普氏指数
• 图24：铁矿石海运费
• 图25：各地区电炉平电利润
• 图26：焦化利润
• 图27：螺纹-废钢价差
• 图28：螺坯价差

数据来源：Wind、Mysteel、富宝资讯、中财期货投资咨询总部

风险提示

1. 分品种需求节奏不及预期；
2. 铁矿发运超预期；
3. 双控政策执行力度不及预期。

联系信息

• 联系人：邹明东（F0308239，Z0002146），邮箱：xzj@zcfutures.com
• 地址：上海市浦东新区陆家嘴环路958号23楼
• 电话：021-68866688

其他分公司联系方式详见文档末尾。