20240416-冠通期货-成材跟随成本端震荡_卷螺差趋于收缩_4页_708kb

冠通期货黑色系成材分析简报（2024年4月16日）

核心观点

1. 成材震荡，卷螺差收缩：黑色系商品短期震荡偏弱，成材跟随成本端波动，但卷螺差（热卷-螺纹）趋于收敛。供应端铁矿、煤焦扰动增大，成本支撑增强。
2. 库存去化与需求矛盾：短期成材库存去化良好，但中期需警惕地产需求拖累、板材出口走弱及钢厂复产压力。
3. 操作建议：短期谨慎追多，尝试回调多单；空头头寸可持有；关注螺纹2410支撑3650-3670，热卷2410支撑3800。

一、行情复盘

主力合约

• 螺纹钢（RB2410）：震荡收跌0.08%，持仓多空均增；上海现货小幅上涨。
• 热卷（HC2410）：震荡收涨0.05%，空头增仓主导，基差处于偏低水平。

二、基本面与宏观分析

1. 成本端：铁矿石供应扰动与焦炭提涨强化成本支撑，铁水季节性回升但螺纹产量高位回落。
2. 需求端：基建投资修复，但地产链条持续疲软，建材需求略超预期，热卷需求韧性较强。
3. 库存：成材总库存加速去化，螺纹社库下降明显，但厂库压力需警惕。

三、操作观点

• 螺纹钢：轻仓试多，关注3650-3670压制；空头可持有卷螺差头寸。
• 风险点：需求收缩、高库存去化压力、宏观政策不及预期。

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