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螺卷周报 (2.28-3.4) 总结

一、基本面分析

1. 原料市场状况分析

• 普氏铁矿石价格指数：反弹至152.4美元/吨。
• 唐山钢坯价格：为4740元/吨。

2. 市场现状分析

• 螺纹钢现货价格：4920元/吨，折合盘面价约5067.6元/吨。
• 热卷现货价格：5160元/吨。
• 基差情况：
  • 螺纹05合约当前基差为166.6。
  • 热卷05合约当前基差为-50。

3. 供需数据分析

• 钢材利润：
  • 螺纹钢现货利润约为430元/吨。
  • 热卷现货利润约为590元/吨。
• 开工率：
  • 全国247家钢企高炉开工率为74.72%。
  • 短流程电炉开工率回升至35.63%。
• 周产量：
  • 螺纹钢周产量为290.28万吨，环比增加16.73万吨。
  • 热卷周产量为317.08万吨，环比增加5.8万吨。
• 社会库存：
  • 螺纹钢社会库存为1000.44万吨，环比增加35.16万吨。
  • 热卷社会库存为266.79万吨，环比减少6.87万吨。
• 钢厂库存：
  • 螺纹钢厂库存为320.3万吨，环比减少0.42万吨。
  • 热卷钢厂库存为91.56万吨，环比减少5.09万吨。
• 表观消费：
  • 螺纹钢表观消费为255.53万吨，环比增加66.54万吨。
  • 热卷表观消费为329.04万吨，环比增加11.04万吨。
• 钢材出口：12月份钢材出口503万吨，小幅回升。
• 房地产投资与销售：
  • 1-12月房地产投资累计同比增速为4.4%，增幅下降1.6。
  • 商品房销售面积同比增速为1.9%，增幅下降2.9。
• 房屋新开工与土地购置：
  • 1-12月房屋新开工面积累计同比增速为-11.4%，降幅扩大2.3。
  • 土地购置面积增速为-15.5%，降幅扩大4.3。
• 汽车销量：1月份同比增加0.89%，增幅转正。
• 挖掘机销量：同比下降20.4%，降幅收缩3.4。
• 制造业PMI：2月份国内制造业PMI为50.2，较上月增加0.1，继续位于荣枯线上方。

二、盘面技术分析

• 本周螺纹期货价格连续反弹上行至二月高位。
• 热卷期货价格高位继续上涨并创半年以来新高。
• 现货涨幅不及期货，基差减小，其中热卷期货升水现货。

三、综述及观点总结

核心内容

上周黑色系各品种价格均保持较强上涨势头，螺纹和热卷期货价格均创出阶段性新高，现货涨幅相对滞后，导致基差缩小。

主要观点

• 供应端：三月上旬仍受采暖季限产影响，华北地区受两会及残奥会因素影响，预计本周产量增量受限。
• 需求端：政策持续定调稳增长，1月社会融资数据超预期，地产与基建预期较强，但建材下游现实需求恢复偏慢，库存尚未出现拐点，强预期仍需时间兑现。
• 热卷需求：下游制造业需求旺盛，汽车产销保持反弹，表观消费恢复至同期偏高水平。
• 市场预期：本周价格下方支撑仍较强，但连续上涨后短期继续突破空间不大。
• 操作建议：不宜追多，高位回落做多为主。

关键信息

• 螺纹钢与热卷期货价格持续上涨，但现货涨幅有限。
• 基差收缩，显示期货与现货价差缩小。
• 房地产投资与销售增速放缓，但制造业PMI回暖，显示经济复苏信号。
• 汽车销量回升，挖掘机销量降幅收缩，显示部分行业需求有所改善。

四、总结

本周螺纹与热卷价格走势强劲，主要受益于政策支持与制造业需求回暖。尽管供应端受限，但需求端的改善为价格提供了支撑。然而，由于建材下游需求恢复缓慢，库存尚未见底，市场仍处于强预期阶段，短期突破空间有限。因此，操作上建议谨慎，以高位回落做多为主。