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债市晨报总结（2015-12-8）

核心内容概述

2015年12月8日的债市晨报分析了当日银行间与交易所债券市场的表现，并结合宏观经济与政策动向，对债市未来走势进行了展望。整体来看，市场流动性依然宽松，利率债收益率稳中略降，信用债市场受违约事件影响，但部分非过剩行业券种仍有需求，收益率继续下行。同时，全球经济与金融环境的变化对市场情绪和资金面产生了影响。

主要观点

1. 利率债市场

• 收益率波动较小：在资金面宽松的背景下，利率债收益率小幅波动，整体趋势平稳。
• 国债表现：10年期国债收益率接近年内低点，市场关注12月9日的十年期国债续发招标结果。
• 国开债表现：10年期国开债收益率继续下行，市场对政策性金融债仍有较强需求。

2. 信用债市场

• 违约事件频发：四川圣达集团“12圣达债”确认违约，这是年内第七例违约事件，反映出部分行业企业经营压力较大。
• 中等评级券种需求仍存：尽管违约频发，但非过剩行业、中等评级券种仍受到机构青睐。
• 部分行业收益率较高：金属冶炼、水泥、煤炭等“两高一剩”行业债券收益率仍明显高于其他行业。

3. 货币市场

• 资金面趋紧：随着年末临近和新股发行，资金面出现季节性趋紧迹象。
• 利率小幅上升：R001、R014、R021、R1M等期限资金利率有所上涨，但整体仍保持宽松。

4. 衍生品市场

• 国债期货震荡上行：各合约价格走势平稳，5年期和10年期国债期货主力合约结算价微涨。
• 基差变化：5年期基差为-0.26，10年期基差为0.5637，市场对现券的估值有所调整。

关键信息

一、市场表现

• 利率债：收益率稳中略降，国开债表现优于国债。
• 信用债：收益率再下行，但部分行业仍面临较大压力。
• 货币市场：资金利率稳中略升，跨年资金需求旺盛。
• 国债期货：价格震荡上行，市场情绪谨慎但支撑仍在。

二、市场动态

• 新股发行：本月还有两批新股IPO，可能对资金面造成一定冲击。
• 外汇储备下降：11月外汇储备超预期大降，资本外流风险仍存，但市场对降准预期不强。
• 经济数据：本周将公布一系列经济数据，显示经济增速放缓，市场期待更大规模的刺激政策。

三、政策动向

• 监管政策：证监会等监管部门正酝酿促进交易所债券市场发展的政策措施，包括研究永续债等新品种。
• P2P监管细则：预计2016年中将落地，实行负面清单制，不设注册资金门槛，但要求资金存管机构为符合条件的银行。

四、国际金融市场

• 美元指数上涨：美元指数升至98.76，显示美元走强。
• 油价下跌：布伦特原油跌至42.64美元/桶，接近全年低点。
• 全球债市波动：日本、德国、美国10年期国债收益率均有所下降，显示全球市场对经济前景的担忧。

附录要点

一级市场招标结果

• 企业债：15寿光小微债、15日照债、15义乌城投债等发行，中标利率在3.98%至5.2%之间。
• 公司债：15金茂投、15金源01等公司债发行，中标利率在3.72%至5.1%之间。
• 短融与中期票据：多只短融和中票发行，利率上限在3.74%至5.50%之间。

即将招标债券

• 企业债：15闽投专项债、15余棚改项目NPBO1等。
• 公司债：15金源02、15金茂投、15金源01等。
• 短融与中期票据：包括15厦翔业SCP009、15中建材SCP014等。

地方政府债

• 辽宁省发行多期地方政府债，规模较大，期限从3年到10年不等，主体评级为AAA。

全球市场数据

• 美元指数：上涨0.43%，美元走强。
• 黄金：价格下跌1.13美元，跌幅0.1%。
• 布伦特原油：下跌0.36美元，跌幅0.84%。
• 主要国家国债收益率：日本、德国、美国10年期国债收益率均有所下降。

总结

总体来看，2015年12月8日债市在宽松流动性支撑下保持稳定，利率债收益率小幅下行，信用债市场因违约事件而承压，但中等评级券种仍有需求。市场对12月9日的十年期国债续发招标结果高度关注，同时，全球经济环境和国内经济疲软仍对债市构成一定压力。未来需密切关注政策动向和经济数据，以判断市场走势。