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报告摘要

湘财证券研究所晨会总结（2014年01月21日）

核心内容

本次晨会总结了2014年1月20日的市场情况、宏观经济走势、行业动态以及投资建议，涵盖多个行业和板块，重点分析了建材、化工、交运、银行、汽车、消费电子、纺织服装、信用债市场等领域的表现与趋势。

市场述综

市场表现

上证指数报收于1991点，下跌 0.68%
沪深300指数下跌 0.57%
中小板下跌 0.92%
创业板跌幅最大，为 1.43%
两市成交量 14344.3亿元，环比上周五下降 6.2%

市场分析

周期性行业跌幅最大，如医疗器械、石油、元器件、传媒、建材、石化等
计算机硬件、家电、日用品、铁路运输、商业和化学原料药等行业上涨
市场整体延续弱势，预计将继续向下调整
建议关注医药、食品、电力设备、新能源和节能减排、国企改革等板块

宏观政策分析

经济数据

12月经济持续疲软，进入被动补库存周期
固定资产投资增速降至 17.4%，为年内新低
2014年一季度需求面临回落风险

投资需求

房地产投资惯性仍在，增速维持在 19% 左右
基建投资环比动能减弱，增速由 24.2% 下降到 20.4%
制造业投资回升乏力，增速为 11.8%，接近年内最低水平

行业动态点评

玻璃行业

价格继续小幅季节性回落，全国均价下跌 0.54%
现货市场趋于平淡，多数企业价格稳定
浙江玻璃七线开始引板试生产，产能维持在 16.58% 停窑率
投资评级为“增持”，建议关注 方兴科技、南玻A、旗滨集团

纺织服装行业

上周板块涨幅 1.58%，跑赢大盘 2.78%
棉纺出口行业增速放缓，预计今年四季度结束
2013年全年服装销售增速为 5%
建议关注 朗姿股份、东方金钰、卡奴迪路、罗莱家纺

化工行业

尿素市场“外热内冷”，国际需求回暖，但国内价格小幅下跌
建议关注 中央一号文件 概念股，如 三力士
化工行业整体评级为“增持”，推荐 新和成、梅花集团

交运行业

铁路运输板块短期回调，建议逢低关注 大秦铁路
铁路固定资产投资规划略低于市场预期，改革深化预期降低
物流行业竞争加剧，建议关注具备网络平台和客户资源的物流企业
航运、航空机场短期供需失衡，行业转折尚未到来

银行业

银行股整体下跌 2.82%，跑输沪深300指数 1.62%
银行股估值中枢难以大幅提升，主要受利率市场化、同业业务去杠杆、资产质量压力等影响
建议关注转型中的 招商银行、民生银行、兴业银行

汽车行业

行业短期有反弹基础，估值处于历史低位
乘用车终端需求依然旺盛，预计14年前两月销量增长 20%
推荐关注 上汽集团、华域汽车、江淮汽车、威孚高科、宇通客车、中鼎股份、均胜电子

公司聚焦

格力电器

2013年营收 1200.30亿元，净利润 108.13亿元
净利率达到 9%，同比提升1.5个百分点
未来增长可期，维持 买入评级

大族激光

公司是激光设备龙头，竞争优势明显
市场覆盖能力强，技术实力强，是苹果供应商
2014年EPS预计为 0.6元，维持 推荐评级

永贵电器

2013年净利润 6281万元~6804万元，同比增长 20%~30%
建议关注铁路招标带来的业绩提升，维持 买入评级

华峰超纤

2013年净利润 8613万元~9905万元
差异化产品带动业绩增长，预计2014年EPS为 0.74元
维持 增持评级

信用债市场风险

信用违约风险升温，14只信用债价格跌破80元
部分产能过剩行业及地方融资平台面临信用风险
信用利差扩大，建议配置 高等级信用债

信用违约“潘多拉魔盒”或开启

债券市场信用风险集中暴露
2014年可能有超过10只信用债退市
建议投资者关注信用利差波动，避免低评级债券

经济增长“稳、进、好”

2013年GDP增速为 7.7%，与上年持平
消费对GDP贡献率提升至 50%
固定资产投资和房地产开发投资仍为主要增长动力
2014年经济增速进入中高速阶段，结构转型持续进行

风险提示

宏观经济复苏缓慢，对交运行业形成压力
银行股估值难以大幅提升，受利率市场化和去杠杆影响
信用债市场局部违约风险上升，需谨慎配置
信用利差扩大，市场流动性压力持续

投资建议汇总

建材行业：关注 方兴科技、南玻A、旗滨集团
纺织服装：关注 朗姿股份、东方金钰、卡奴迪路、罗莱家纺
化工行业：关注 新和成、梅花集团、三力士
交运行业：关注 大秦铁路、中储股份、外运发展
汽车行业：关注 上汽集团、华域汽车、江淮汽车、威孚高科、宇通客车、中鼎股份、均胜电子
银行业：关注 招商银行、民生银行、兴业银行
消费电子：关注 大族激光
信用债市场：建议配置 高等级信用债

分析师声明

所有分析均基于独立研究，不受第三方影响
报告仅供参考，不构成投资建议

投资评级体系

评级	定义
买入	未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数 15% 以上
增持	未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数 5%~15%
中性	未来6-12个月投资收益率与沪深300指数相差 -5%~5%
减持	未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数 5% 以上
卖出	未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数 15% 以上

新股日历（2014年1月21日-27日）

日期	代码	简称
2014-01-21	300367	东方网力
2014-01-21	300369	绿盟科技
2014-01-21	603308	应流股份
2014-01-21	300363	博腾股份
2014-01-21	603288	海天味业

总结

本次晨会分析了2014年初市场整体疲软的背景，指出IPO密集和经济数据疲软是主要拖累因素。同时，各行业表现分化，建材、化工、交运等板块存在投资机会，而消费电子、汽车等具备成长性的行业也受到关注。信用债市场风险显现，建议投资者谨慎配置，关注高评级品种。整体来看，市场仍处于调整阶段，但部分优质企业具备投资价值，值得长期关注。

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