20240721-华创证券-通信行业周报_多家光模块厂商发布业绩预告_北斗+应用新场景_多领域应用蓄势待发_15页_1mb

通信行业周报摘要

行情回顾：
本周通信行业（申万指数）下跌330%，显著跑输沪深300指数涨幅192%及创业板指数涨幅249%。今年累计上涨176%，虽然跑输沪深300指数涨幅314%，但在创业板指数大跌877%的情况下脱颖而出，行业排名居前。

光模块业绩亮点：
多家核心企业发布业绩预告，折射出AI驱动的高景气度。中际旭创预计2024年上半年净利润增长250%至307%，单二季度环比大增304%；新易盛和天孚通信分别同比增长180%和167%，环比增速超70%。业绩提升得益于高端光模块（如800G/400G）出货加速、成本管控优化和下游需求旺盛，预计未来AI资本开支将持续支撑行业。

光模块需求与市场展望：
2025年光模块市场维持高增长态势。16T和800G需求均在快速扩张：英伟达Blackwell GPU推动16T光模块起量（初期主要使用单模产品），800G将主导AI推理和以太网应用。分析师建议关注已进入海外供应链的光模块厂商，重点推荐天孚通信等。

政策与应用场景：
工信部发布通知，推广北斗系统与5G、物联网等融合，聚焦“北斗+”新场景，如智能手机（华为Mate系列搭载北斗短报文）、低空经济和自动驾驶等领域。政策将促进北斗渗透率提升和三代系统升级，拓宽工业制造、智慧城市等应用。

运营商布局：
三大运营商强化卫星通信：中国移动设立星地融合技术研究所；中国联通完成低轨卫星NRNTN试验，数据速率达4G水平；中国电信推出手机直连卫星服务。这些举措标志卫星通信领域迈向更高覆盖和容量。

投资建议：
推荐关注光模块光器件厂商（如天孚通信、中际旭创）和运营商（中国移动、中国电信）。建议投资者跟踪IDC、液冷、设备商等领域机会，规避系统性经济风险。

总体来看，通信行业在AI和卫星通信双重主题下具备长期潜力，但需警惕需求不确定性。