深度报告-20201230-东北证券-通信行业深度报告_北三应用蓄势待发_军用市场将率先落地_44页_3mb

北斗三号系统开通与卫星导航行业分析

核心内容概览

北斗三号系统于2020年7月31日正式开通，实现了全球覆盖和高精度定位服务。系统性能显著提升，定位精度达到2.34米，与GPS、GLONASS、Galileo等全球导航卫星系统（GNSS）相比，北斗在亚太地区具有明显优势，并在技术上实现多项突破。随着北斗三号的全面应用，卫星导航产业链迎来升级，军用和民用市场均迎来发展机遇。

主要观点

• 北斗三号系统：完成全球组网，实现定位、导航、授时服务，具有短报文通信、国际搜救等功能，提升全球服务能力。
• 产业链升级：北斗三号推动芯片、天线、模块、板卡、终端等产品更新换代，核心芯片技术实现突破，22nm工艺芯片即将量产。
• 军用市场增长：军用北斗导航模块将成为武器装备基础部件，受益于军工景气和国防信息化加速，率先落地并快速增长。
• 民用市场发展：智慧城市建设成为北斗导航拓展的重要方向，智能网联车、高精度地图等应用前景广阔，但尚处于酝酿阶段。

关键信息

1. 北斗三号系统正式开通

• 北斗三号系统由30颗卫星组成，包括3颗GEO、3颗IGSO和24颗MEO卫星，实现了全球覆盖。
• 定位精度提升，实测均值为2.34米，支持多种增强服务，如星基增强、地基增强、精密单点定位等。
• 北斗三号系统在亚太地区拥有更高的卫星可见性，从而提高定位精度和可用性。

2. 产业链升级与技术突破

• 空间段：完成全球组网，提升星基增强服务能力。
• 地面段：地基增强系统建设完成，覆盖中国大部分地区，提供动态厘米级高精度服务。
• 用户段：芯片、模块、天线等产品日趋成熟，支持高精度定位应用。
• 芯片突破：22nm工艺高精度定位芯片即将量产，推动终端设备更新换代。
• 高精度天线：实现国产化，支持多种高精度应用需求。

3. 军用市场率先落地

• 北斗导航模块将成为武器装备基础部件，提高精确制导和指挥能力。
• 军用市场受益于军工景气和国防信息化，订单释放将推动行业增长。
• 海格通信作为军用北斗行业龙头，2020年上半年业务收入同比增长27.30%。

4. 民用市场关注智慧城市与智能网联车

• 智慧城市进入全面发展期，北斗导航提供精准时空信息，助力城市治理能力现代化。
• 智能网联汽车融合高精度定位，推动自动驾驶发展，北斗导航成为关键支撑。
• 民用市场尚在酝酿，产品价格较高，需等待规模效应显现。

投资建议

• 重点关注企业：海格通信、华测导航等。
• 海格通信：全产业链布局，受益于军工景气，盈利预测显示2021年EPS为0.33元，PE为32.71倍。
• 华测导航：实现芯片突破，发布定增预案，2021年EPS为0.79元，PE为27.62倍。

风险提示

• 系统性风险：全球卫星导航系统发展存在不确定性。
• 军工订单释放不及预期：可能影响军用市场增长。
• 民品市场拓展不及预期：可能导致民用市场发展受限。

行业数据

• 成分股数量：109只。
• 总市值：6409亿元。
• 流通市值：4962亿元。
• 市盈率：54.24倍。
• 市净率：2.57倍。
• 总营收：1746亿元。
• 总净利润：91亿元。
• 资产负债率：185.19%。

图表目录

• 图1：北斗三步走战略第一步，从无到有。
• 图2：北斗三步走战略第二步，服务亚太。
• 图3：北斗三步走战略第三步，覆盖全球。
• 图4：北斗二号覆盖范围主要在亚太。
• 图5：北斗三号对非亚太地区覆盖能力大大提升。
• 图6：北斗三号建成覆盖全球，定位精度均值为2.34米。
• 图7：北斗三号实测定位精度明显提升。
• 图8：全世界仅有四大全球卫星导航系统。
• 图9：北斗系统迅速追赶组网卫星数差距。
• 图10：北斗独有的GEO、IGSO卫星区域星座，可为亚太地区提供更高精度信息。
• 图11：北斗系统可见性好于其他，亚太地区优势明显。
• 图12：北斗系统由空间段、地面段和用户段三部分组成。
• 图13：星基增强系统可以实现定位精度的改进。
• 图14：目前世界已有多个星基增强系统运行或正在建设。
• 图15：鸿雁星座首发星导航增强系统框图。
• 图16：地面增强系统通过基准站校正定位误差，并发送至客户。
• 图17：北斗地基增强系统已覆盖中国大部分地区，可提供动态厘米级高精度服务。
• 图18：北斗导航射频、基带一体化SoC芯片结构。
• 图19：天线厂商面向卫星导航应用新领域，开发多种天线。
• 图20：我国卫星导航产业产值相对增速略有下降，但绝对增长可观。
• 图21：我国卫星导航产业下游产值占比持续提升，产业进一步成熟。
• 图22：卫星导航与新技术深度融合，开拓广阔发展空间。
• 图23：美国陆军提出2028年前建设多域联合作战能力。
• 图24：全球军费支出加速上涨，再创新高。
• 图25：军用北斗行业龙头海格通信对应业务收入增速明显提高。
• 图26：智慧城市在技术和发展理念驱动下演进。
• 图27：智慧城市建设应用体系。
• 图28：中国智慧城市投资规模将保持较快增长，北斗导航行业受益。
• 图29：智能化与网联化融合发展。
• 图30：传感器可以对环境进行感知，是实现辅助驾驶或自动驾驶的重要基础。
• 图31：高精度地图/GNSS+IMU在自动驾驶中的应用。
• 图32：自动驾驶汽车出货量(百万辆)预测。
• 图33：智能网联汽车出货量(百万辆)预测。

表格目录

• 表1：四大全球卫星导航系统各有特点，北斗导航系统达到世界先进水平。
• 表2：北斗三号系统提供更丰富星基服务。
• 表3：星基增强系统是地基增强系统的重要补充。
• 表4：“中国精度”系统性能接近世界卫星导航巨头 Trimble RTX 系统。
• 表5：我国主要地基增强系统。
• 表6：我国已经形成完整北斗导航用户段产业链。
• 表7：我国目前已拥有多品种北斗三号芯片产品，满足多元应用需求。
• 表8：北斗导航厂商积极与下游应用客户开展合作。
• 表9：卫星导航应用广泛，前景广阔。
• 表10：国家高度重视国防信息化。
• 表11：国家持续出台政策推动和引导智慧城市建设。
• 表12：新型智慧城市评价标准中多个指标，与北斗导航提供的时空数据有关。
• 表13：网联化汽车分级。
• 表14：智能化汽车分级。
• 表15：智能网联汽车发展获得国家政策支持。
• 表16：自动驾驶各传感器有不同优势、劣势。
• 表17：智能网联汽车市场应用方面发展目标。
• 表18：自动驾驶产业链企业加速布局高精度地图，获得导航电子地图制作甲级资质。
• 表19：海格通信盈利预测。
• 表20：华测导航盈利预测。