20230326-国联证券-有色金属行业周报_加息渐入尾声_有色金属受提振_14页

报告摘要

有色金属行业周报 (3.20-3.26) 总结

核心内容概述

本周有色金属行业整体表现强势，板块指数上涨 2.7%。细分行业中，工业金属涨幅最大（3.7%），其次是小金属（2.7%）、金属新材料（2.4%）、贵金属（2.2%）和能源金属（1.6%）。个股方面，联瑞新材、铂科新材、鹏欣资源、浩通科技和云南锗业涨幅靠前，分别为 +20%、+17%、+15%、+11% 和 +10%；而四方达、章源钨业、北矿科技、云路股份和凯立新材跌幅靠前，分别为 -6%、-6%、-5%、-4% 和 -4%。

主要观点

加息渐入尾声：美联储3月议息会议显示年内仍有一次加息，但整体加息进程趋缓。同时，美联储继续扩表，金融系统风险将制约货币政策空间，为贵金属提供支撑。
贵金属有望延续升势：由于加息预期减弱，贵金属的避险与保值功能凸显，黄金和白银价格小幅波动，但整体维持上涨趋势。
工业金属表现分化：铜价格因宏观压力减弱和基本面支撑上涨 3.78%，铝则因供需博弈维持震荡，预计短期内价格承压。
能源金属承压运行：锂和镍价格均表现偏弱，主要受需求疲软和供应过剩影响，锂价整体下跌 15.4%，镍价短期维持震荡偏弱。
稀土磁材需求低迷：供给增加与下游订单疲软导致稀土价格短期偏弱。
小金属价格超跌，有望回暖：钼价回落 30%，但随着钢企采购量增加，后续需求或有所回升。

关键信息

本周行情回顾

板块指数：上涨 2.7%
二级板块涨跌幅：工业金属（3.7%）、小金属（2.7%）、金属新材料（2.4%）、贵金属（2.2%）、能源金属（1.6%）
三级板块涨跌幅：铜（4.4%）、磁性材料（3.3%）、铅锌（3.0%）、铝（2.9%）、黄金（2.2%）、锂（1.5%）、其他金属新材料（0.3%）

贵金属

价格行情：COMEX黄金小幅下跌 0.6%，SHFE黄金上涨 1.9%；COMEX白银上涨 2.9%，SHFE白银上涨 3.1%。
美联储加息：3月加息25个基点，将利率上调至 4.75 - 5%，利率点阵图显示年内还剩一次加息。
经济数据与美元走势：美国GDP增速下调，欧元区制造业数据不及预期，美元指数走强，贵金属承压。