20230425-浙商证券-矩子科技-300802.SZ-矩子科技点评报告_年报业绩超预期_AOI检测设备龙头品类拓展_应用领域延伸_3页_843kb

矩子科技公司点评报告总结

财务表现

报告日期2023年4月25日概要：公司发布2022年年度报告和2023年一季度报告。

• 2022年业绩：营收684亿元，同比增长162.4%；净利润129亿元，同比增长28%。机器视觉设备、控制线缆设备和控制单元及设备类别均有显著增长。
• 2023年一季度业绩：营收135亿元，同比下降44.9%（因疫情影响发货）；净利润0.23亿元，同比增长195%。期间费用率下降，费率优化贡献部分增长。

盈利能力提升

• 销售毛利率和净利率均上升：2022年毛利率约34.31%，同比提升0.65个百分点；净利率约18.84%，提升2.07个百分点。产品结构优化是主要驱动因素。
• 费用管理改善：2023年一季度期间费用率下降3.1个百分点，销售、财务和管理费用率分别下降。

增长驱动因素

• 品类和产品扩展：推出覆盖2D+3D检测的设备（如AI算法整合的3D-SPI和3D-AOI），并拓展至生产设备（如点胶机和镭雕机）。
• 应用领域延伸：进入半导体和X光检测新领域，实现向知名客户的设备出货，业务协同效应增强，推动持续增长。

估值与风险

• 盈利预测：预计2022-2024年归母净利润分别为12.9亿、15.7亿、20.9亿和28.2亿，增长率28%、21%、33%、35%，复合年增长率34%。对应P/E逐期下降至21倍。
• 维持买入评级：基于业绩超预期和增长潜力。
• 风险提示：新产品开发进度不确定、下游客户拓展低于预期。

总览：业绩超预期，产品和应用驱动增长，伴随盈利能力提升。