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利率债日报总结 - 2013年7月9日

核心内容概览

• CPI与PPI数据：2013年6月，全国居民消费价格总水平同比上涨2.7%，而工业生产者出厂价格同比下降2.7%。CPI涨幅扩大主要因对比基数降低。
• 政策动态：央行要求债券交易必须通过同业拆借中心完成，国债期货开户门槛提升至50万元。首单券商次级债在上交所挂牌，为券商融资开辟新渠道。
• 国际动态：欧央行行长德拉吉反对加息，重申宽松政策；美国5月消费者信贷增长创一年多新高；日本货币供应同比上升3.2%，显示其宽松货币政策持续。

主要观点

• CPI与PPI：CPI高于预期，PPI低于预期，反映国内通胀压力有所缓解，工业价格持续下滑。
• 市场流动性：今日利率债成交214亿元，央行无公开市场操作。银行间质押式回购利率R001上涨0.02bp至3.25%，R007下降6.05bp至3.61%，R014下降3.25bp至3.65%。
• 债券市场表现：国债成交33亿元，3年以下收益率上升12bp至2.80%；国开债总成交120亿元，5-7年收益率大幅上升110bp至6.54%；非国开金融债总成交61亿元，3-5年收益率下降8bp至3.95%。
• 市场情绪：A股资金净流入为-39亿元，市场整体情绪偏弱。风险类指标如VIX、TED等略有波动。

关键信息

一、宏观新闻

• 国家统计局：2013年6月CPI同比升2.7%，PPI同比降2.7%。CPI同比涨幅比5月扩大0.6个百分点。
• 央行：要求债券交易通过同业拆借中心完成，不可撤销和变更。
• 国债期货：开户门槛提高至50万元，对投资者适当性制度进行了规定。
• 券商次级债：首单券商次级债在上交所挂牌，开创券商发行次级债先河。
• 欧央行：德拉吉反对加息，强调宽松政策对经济稳定的重要性。
• 美国：5月消费者信贷增加196亿美元，为一年多来最大增幅。
• 日本：6月广义货币流动性同比上升3.2%，显示其货币扩张政策效果显现。

二、流动性观察

• 公开市场操作：今日无操作，下周将有1600亿元央票到期。
• 资金利率：银行间质押式回购利率R001为3.25%，R007为3.61%，R014为3.65%。资金利率整体呈下降趋势。

三、主要金融市场行情

• 银行间质押式回购：各期限收益率均有变化，其中R001上涨0.02bp，R007下降6.05bp，R014下降3.25bp。
• 汇率：美元兑人民币汇率为6.13，人民币NDF为6.30，美元指数为84.22。
• 股票指数：上证综指为1965点，深证成指为7600点，纳斯达克为3485点，道琼斯为15225点，日经225为14473点，恒生指数为20683点。
• 风险类指标：VIX为14.78，TED为23.56，LIBOR-OIS为15.96，中国CDS为127.01，日本CDS为75.19，美国CDS为27.73。

四、债券市场

（一）一级市场

• 新发行债券：本周新发行债券包括13农发13、13储蓄06、13储蓄05、13附息国债15、13国开35、13国开34、13国开33、13国开32。
• 发行情况：部分债券中标价低于市场预期，如13国开34中标价为4.25%，低于预期12~17bp。

（二）二级市场

• 成交量：国债成交33亿元，国开债成交120亿元，非国开金融债成交61亿元。总体成交额为214亿元。
• 收益率变化：国债3年以下收益率上升12bp至2.80%，3-5年收益率下降5bp至3.24%，5-7年无成交，7年以上收益率上升16bp至3.72%。
• 国开债：3年以下收益率不变，3-5年下降2bp至4.25%，5-7年大幅上升110bp至6.54%，7年以上下降2bp至4.16%。
• 非国开金融债：3年以下收益率下降1bp至4.04%，3-5年下降8bp至3.95%，5-7年上升6bp至4.11%，7年以上下降1bp至4.10%。
• 成交量前十：13附息国债07、10附息国债18、12国开27、13国开12、12农发07、13附息国债01、13国开03、12国开37、13国开20、13附息国债04。
• 净价涨幅前十：10附息国债18、05国债(4)、13附息国债07、13国开12、12国开37、13附息国债01、13国开03、12国开47、13附息国债04、13国开20。
• 净价跌幅前十：13附息国债13、08国债17、12附息国债14、08国债20、13附息国债04、10附息国债28、13国开15、13国开20、13附息国债07、13附息国债11。

重要图表

• 利率债中债收益率变化和分位数水平：展示各期限收益率日变化和分位数水平。
• 利率债成交量和平均收盘YTM：显示各期限区间成交量和平均到期收益率。

表格汇总

• 核心数据公布日历：列出未来一周的重要经济数据发布安排。
• 公开市场操作：显示本周及下周的公开市场操作情况。
• 资金利率：提供银行间和交易所质押式回购价格和成交量。
• 金融市场行情：包括银行间质押式回购、FR007利率互换、汇率等数据。
• 债券发行与到期情况：展示本周新发行和到期债券的信息。
• 成交量汇总：显示各类债券的成交量及占比。
• 利率债收益率和信用利差：提供各期限利率债的收益率和信用利差数据。
• 成交量前十、净价涨幅前十、净价跌幅前十：列出成交量和价格变化较大的债券。

分析师简介

• 邓海清：复旦大学金融学博士，宏源证券研究所固定收益分析师，曾在政府研究室工作多年，2010年加入国金证券，2011年转投宏源证券。

资料来源

• WIND、宏源证券、香港万得通讯社、上海证券报、汇通网。