20220902-宝城期货-豆类油脂_油脂杀跌_粕强油弱格局再现_4页_819kb

豆类油脂市场分析总结

核心内容

本报告由宝城期货研究所分析师毕慧撰写，主要分析了当前豆类油脂市场动态，包括巴西、阿根廷、美国及乌克兰的大豆产量和出口情况，以及现货市场价格和后市展望。报告指出，油脂市场整体偏弱，粕类市场则相对较强，形成“粕强油弱”的格局。

主要观点

1. 巴西大豆产量预期上调

• 产量预测：StoneX 预计巴西 2022/23 年度大豆产量为 1.536 亿吨，比上月预测值增加 100 多万吨。
• 对比数据：Datagro 预测产量为 1.518 亿吨，同比增长 20%。
• 出口预期：预计出口量将达到 1 亿吨，期末库存将略有上升至 748 万吨。
• 种植进展：目前巴西大豆种植尚未开始，市场关注天气变化，尤其是拉尼娜现象可能带来的降雨影响。

2. 美国大豆出口数据

• 单日出口：美国农业部报告显示，私人出口商对未知目的地销售了 39.6 万吨大豆，对中国销售 16.7 万吨大豆。
• 报告频率：美国农业部每周发布周度出口销售报告，并发布每日报告。

3. 阿根廷大豆销售情况

• 2021/22 年度：截至 8 月 24 日，阿根廷农户已预售 2,271 万吨大豆，低于去年同期的 2,846 万吨。
• 2022/23 年度：已预售 113.8 万吨大豆，低于去年同期的 165.9 万吨。
• 产量预测：美国农业部预计阿根廷 2022/23 年度大豆产量为 5,100 万吨，布宜诺斯艾利斯谷物交易所预测为 4,330 万吨。
• 销售动机：农户不愿出售大豆，因比索贬值，持有大豆更有利于抵御货币贬值风险。

4. 美国干旱状况缓解

• 干旱指数：截至 2022 年 8 月 30 日，DSCI 指数为 156，较一周前下降 5，较去年同期下降 15。
• 干旱地区人口：干旱地区人口从 12822 万人降至 11949 万人。
• 干旱区域：美国大陆地区没有反常干燥或干旱的比例为 35.57%，一周前为 35.62%。

5. 乌克兰农产品出口情况

• 8 月份出口：共有 65 艘货轮从乌克兰三个港口（敖德萨、切尔诺莫斯克、皮夫登尼）出发，运出超过 150 万吨农产品。
• 主要产品：玉米占比 64%，小麦 18%，大麦 5%，还包括葵花油、葵花粕、油菜籽、大豆等。

现货市场价格

后市展望

• 油脂市场：今日油脂市场领跌，棕榈油跌幅超 5%，豆油和菜油跌幅近 4%。
• 供应压力：印尼和马来西亚棕榈油出口竞争增强，产量恢复性增长预期增强，叠加乌克兰出口恢复，市场供应改善明显。
• 价格影响因素：原油价格波动、主产国生物燃料政策变化、主消国进口情况等将影响油脂价格。
• 棕榈油走势：短期棕榈油期价逢高空为主，关注后续到港及国内需求改善情况。
• 粕类走势：粕类市场整体偏强，油粕套利资金活跃，粕强油弱格局明显。
• 基本面压力：粕类市场也面临供应恢复压力，短期反弹空间受限。一旦油脂止跌，套利资金离场可能拖累粕类期价。

分析师简介

• 姓名：毕慧
• 职位：宝城期货农产品高级分析师
• 从业经验：13 年专注于农产品市场研究
• 行业参与：多次在大型专题报告会上演讲，接受多家主流媒体采访，累计点评期货市场近 3000 次，发表文章近千篇。

免责条款

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者应自行判断是否适合本报告内容，并考虑咨询独立投资顾问。
• 宝城期货不对因使用本报告内容而造成的任何损失承担责任。