20130506-广发证券-A股新开户数创新高_关注小盘股_24页_2mb

报告摘要

A股新开户数创新高、关注小盘股

风格因子量化分析月报（2013年4月）

核心内容

本报告聚焦于A股市场风格因子的轮动情况，结合2013年4月新增开户数创新高的背景，分析了各类风格因子在不同行业中的表现，并为5月份市场风格提供了投资建议。

主要观点

1. 风格因子轮动分析

盈利因子：
- 长期表现：★★★☆☆
- 近期表现：★★★★☆
- 建议：继续关注盈利因子，尤其是年报披露后的表现。
- 行业表现：农林牧渔、信息设备、有色金属、食品饮料等行业表现突出。
成长因子：
- 长期表现：★★★☆☆
- 近期表现：★★★★☆
- 建议：关注成长因子，尤其是ROE增长率等。
- 行业表现：纺织服装、建筑材料等行业近期表现较好。
杠杆因子：
- 长期表现：★★★☆☆
- 近期表现：★★★☆☆
- 建议：关注低流通、低负债个股。
- 行业表现：机械设备、食品饮料等行业表现较好。
流动性因子：
- 长期表现：★★★★☆
- 近期表现：★★★★☆
- 建议：5月份重点关注流动性因子，因4月新增开户数创新高。
- 行业表现：农林牧渔、机械设备、纺织服装等行业长期表现突出。
技术因子：
- 长期表现：★★★★☆
- 近期表现：★★★★☆
- 建议：5月份关注股价反转因子，警惕市场情绪过热带来的反转风险。
- 行业表现：信息设备、房地产等行业反转效应明显。
规模因子：
- 长期表现：★★★★☆
- 近期表现：★★★★☆
- 建议：关注小盘股，因5月份小盘股胜出可能性较大。
- 行业表现：采掘、机械设备、食品饮料等行业近期表现较好。
质量因子：
- 长期表现：★★★☆☆
- 近期表现：★★★☆☆
- 建议：关注个股质量因素，如营业费用比例、净利润现金占比等。
- 行业表现：农林牧渔、食品饮料等行业质量因子表现较好。
估值因子：
- 长期表现：★★★★☆
- 近期表现：★★★☆☆
- 建议：在行业内寻找估值行情，如PE、PB等。
- 行业表现：采掘、信息服务、房地产等行业估值因子表现突出。

关键信息

市场风格前瞻

5月份重点推荐因子：流动性因子、股价反转因子、流通市值因子。
新增开户数创新高：4月A股新增开户数创近一年新高，预示市场活跃度提升，小盘股可能受益。

行业分析

信息设备行业：建议关注盈利、规模及流动因子。
有色金属行业：继续推荐“盈利”及“成长”因子，近期表现优异。
小盘股趋势：5月份小盘股表现可能优于大盘股，建议关注流通市值因子。

风险提示

本报告基于历史数据及统计规律进行预测，结果不保证完全准确，存在错误风险。
投资者应结合自身判断，谨慎决策，避免仅依赖本报告进行投资操作。

联系方式

分析师：罗军（S0260511010004）
联系人：史庆盛
客服邮箱：gf fy@gf.com.cn
服务热线：020-87555888-8612

投资评级说明

行业投资评级

买入：预期未来12个月内股价强于大盘10%以上。
持有：预期未来12个月内股价变动介于-10%至+10%。
卖出：预期未来12个月内股价弱于大盘10%以上。

公司投资评级

买入：预期未来12个月内股价强于大盘15%以上。
谨慎增持：预期未来12个月内股价强于大盘5%至15%。
持有：预期未来12个月内股价变动介于-5%至+5%。
卖出：预期未来12个月内股价弱于大盘5%以上。

附：广发多因子框架简述

广发证券建立了多因子量化选股体系，分为四个层次：

风格因子数据库：汇集并预处理风格因子数据。
因子有效性分析：通过IC、胜率、信息比等指标评估因子表现。
Alpha因子整合：根据分析结果挑选个股进行投资。
对冲工具选择：将Alpha收益转化为对冲收益。

附：风格因子分类

因子分类	因子描述
盈利因子	销售净利率、毛利率、ROE、ROA
成长因子	股东权益增长率、总资产增长率、净利润增长率、每股净资产增长率、EPS增长率、ROE增长率、主营业务收入增长率
杠杆因子	流通股本/总股本、流通市值/总市值、资产负债率
流动性因子	1个月成交金额、近3个月成交量、换手率
技术因子	一个月股价反转、三个月股价反转、六个月股价反转
规模因子	流通市值、总资产
质量因子	存货周转率、总资产周转率、长期负债比率、每股负债比、流动负债率、财务费用比例、营业费用比例、固定比、速动比率、流动比率、净利润现金占比
估值因子	每股派息/股价、EP、BP、SP、CFP