20210726-兴证期货-聚丙烯上行受阻高位震荡运行_9页_704kb

聚丙烯市场分析总结

核心内容概览

本报告由兴证期货研发中心能化研究团队林玲与王其强撰写，主要分析2021年7月26日聚丙烯（PP）市场走势及未来展望。报告指出，聚丙烯近期呈现高位震荡态势，市场整体偏弱，需关注成本端支撑与新增产能释放预期。

市场回顾

期货走势

• 聚丙烯主力合约PP2109上周震荡走高，周内创新高8740元/吨，涨幅2.8%。
• 主力合约逐步向10月合约转移，尺寸量有所减小。

现货情况

• 国内聚丙烯价格重心上移，但周均价略有下降。
• 拉丝与低熔共聚价差小幅扩大，拉丝区域价差不突出。
• 国内PP美金市场价格弱势松动，8月船期拉丝美金主流报盘价格在1100-1110美元/吨。

库存变化

• 上周石化库存下降1.67%至27.55万吨，较去年同期低9.59%。
• 贸易商库存下降1640吨至58785吨，港口库存小幅上升，压制国内美金价格。
• 整体上周呈现去库，但下游跟进有限，去库持续性存疑。

成本及利润分析

原油走势

• 上周原油价格先抑后扬，整体重心下移。
• 油市受外围环境及消息影响较大，基本面未有明显变化。

丙烯价格

• 上周国内丙烯市场价格重心上涨，山东市场丙烯价格为7800元/吨，涨幅2.63%。
• 主要受PDH大厂停车、海科瑞林检修、金诚新厂轮检等因素影响。
• 需求面有所改善，下游装置负荷提升，利好丙烯需求。

利润变化

• 油价下跌带动PP油制企业利润环比大幅回升。
• 煤价重心上移，煤制装置利润进一步下滑。
• PDH装置投产后，丙烷价格坚挺，PDH利润处于低位。

供需面分析

供应端

• 上周国内聚丙烯装置开工负荷为84.16%，较上周下降4.03个百分点。
• 拉丝排产率回升至30%以上，标品供应量有所回升。
• 上周产量损失量约10.05万吨，较前一周增加2.56万吨。
• 本周新增检修装置有限，主要受前期长检修装置影响，供应压力有限。

需求端

• 下周PP下游开工部分下降，塑编、注塑企业订单表现一般，开工基本平稳。
• BOPP膜厂订单较充足，但排产周期较长，对需求拉动有限。
• 塑编行业利润不佳，部分企业仍有制品库存积累，原料采购以按需为主。

后市展望与策略建议

市场展望

• 基本面来看，成本端支撑存在，但缺乏新的利多逻辑，预计PP将维持高位震荡。
• 供应端逐步宽松，8月将有新增产能释放，但短期内供应压力有限。
• 需求端仍处淡季，下游采购谨慎，需求难以持续跟进。

策略建议

• 单边操作暂以观望为主。
• 可关注PP与PE价差缩小的机会。

风险提示

• 当前暂无明确风险提示。

图表说明

• 图表1：聚丙烯主力合约及华东现货拉丝走势
• 图表2：华东现货拉丝及低熔共聚走势
• 图表3：原油价格走势
• 图表4：丙烯价格走势
• 图表5：各路径利润走势
• 图表6：国内聚丙烯周度开工率季节性
• 图表7：供应结构
• 图表8：国内聚丙烯周度开工率
• 图表9：港口库存
• 图表10：石化周度库存
• 图表11：贸易商库存
• 图表12：大商所仓单

数据来源：Wind、卓创资讯、兴证期货研发部