20230306-兴证期货-聚丙烯周度报告_估值低位_聚丙烯下方存支撑_8页_514kb

聚丙烯市场分析总结

核心内容

本报告由兴证期货研发中心能化研究团队发布，分析了聚丙烯市场近期走势及未来展望，重点围绕供需基本面、成本利润以及库存变化等方面展开。报告发布日期为2023年3月6日，作者为林玲和王其强，联系方式为王其强（电话：0591-38117680，邮箱：wangqq@xzfutures.com）。

主要观点

市场走势

• 聚丙烯主力合约本周承压回调，周度下跌0.49%。
• 现货市场重心下移，拉丝区域价差不明显，共聚需求尚未显著恢复。
• 美金市场交投清淡，3-4月船期拉丝美金主流报盘价格在960-980美元/吨。

后市展望

• 基本面显示供应端开工负荷率小幅下滑，需求端持续回升，市场整体呈现震荡格局。
• 市场对两会政策仍抱有预期，叠加原油价格反弹，聚丙烯估值偏低，存在修复反弹的动能。

策略建议

• 建议采取震荡策略，关注价格波动区间，避免盲目追涨杀跌。

关键信息

供应端分析

• 开工负荷率：本周国内聚丙烯装置开工负荷率为80.05%，环比下降0.38个百分点，同比下降10.15个百分点。
• 装置变动：部分装置停车，如北海炼厂、镇海炼化二线、中原石化新线、中科炼化；同时也有部分装置重启，如福建联合老线、中化泉州、宁波富德、海天石化。
• 新增产能：海南炼化二期气相法JPP装置（20万吨/年）因原料不足停车检修。

需求端分析

• 下游开工率：塑编企业开工率回升至52%，BOPP企业开工率提升至62%，注塑企业开工率回升至54%。
• 需求修复：下游企业开工率持续回升，但成品库存小幅增加，企业信心仍不乐观，需关注新订单情况。

成本及利润

• 原油走势：原油价格区间偏强震荡，受供应扰动和金融属性压力影响。
• 丙烷价格：丙烷进一步下滑有限，对PDH及油制利润形成压制。
• 利润结构：各生产路径利润承压，尚未出现明显改善。

库存分析

• 石化企业库存：截至3月3日，石化企业库存为27.16万吨，环比增加1.805万吨，但总体库存压力不大。
• 贸易商库存：贸易商库存数据表明市场整体库存水平可控。
• 仓单变化：大商所仓单数据反映市场持仓情况，需结合库存变化综合判断。

风险提示

• 原油价格及宏观经济超预期波动可能对聚丙烯市场产生较大影响。

图表说明

• 图表1：聚丙烯主力合约及华东现货拉丝走势
• 图表2：华东现货拉丝及低融共聚价格对比
• 图表3：原油价格走势
• 图表4：丙烯价格
• 图表5：各生产路径利润
• 图表6：国内聚丙烯周度开工率季节性
• 图表7：供应结构
• 图表8：下游企业开工率
• 图表9：港口库存
• 图表10：石化周度库存
• 图表11：贸易商库存
• 图表12：大商所仓单

分析师承诺与免责声明

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