20230130-兴证期货-聚丙烯周度报告_宏观偏暖_聚丙烯偏强震荡_8页_505kb

兴证期货聚丙烯研究报告总结

核心内容概述

本报告由兴证期货研发中心能化研究团队发布，分析了聚丙烯市场在2023年1月30日的行情走势、成本及利润变化、供需面情况以及库存状况。整体判断为聚丙烯将呈现偏强震荡走势，但需关注下游需求修复的实际进展。

主要观点

• 行情回顾：聚丙烯主力合约在节后延续反弹，周度上涨3.27%。现货市场也表现出一定的上涨趋势，但涨幅受限于下游需求的实际恢复情况。
• 后市展望：
  • 供应端：拉丝排产率回升，装置负荷保持在85%左右，但PDH企业利润走弱，部分装置可能因亏损而检修。
  • 需求端：下游企业如BOPP、塑编、注塑等尚未全面重启，整体开工率处于低位，传统需求仍较为低迷。
  • 库存：石化企业库存季节性累库，两油企业塑料库存节后增至82万吨，低于去年同期水平，库存去化有限。
  • 宏观环境：整体宏观氛围偏暖，市场对传统需求修复存在较强预期，推动聚丙烯价格偏强震荡。

关键信息

1. 行情回顾

• 主力合约：聚丙烯主力合约延续反弹，周度上涨3.27%。
• 现货走势：节前一周市场交易节后需求修复明显，节后现货延续上涨，但涨幅受限。

2. 成本及利润

• 原油价格：春节假期期间原油价格波动有限，整体处于震荡格局。
• PDH利润：受丙烷价格上涨影响，PDH企业利润大幅走弱，聚丙烯反弹幅度远低于丙烷。

3. 供应端分析

• 当前开工率：拉丝排产率回归正常水平，整体装置负荷尚可。
• 检修计划：扬子石化、镇海炼化、辽阳石化、大港石化、中化泉州等装置存在检修计划。
• 新增产能：海南炼化二期、广东石化、京博石化等新装置计划在2月或2月中旬投产，新增产能释放压力较大。

4. 需求端分析

• 下游开工率：BOPP、塑编、注塑企业开工率处于低位，塑编样本企业平均开工负荷为29%，环比去年12月下滑13个百分点。
• 订单与盈利：塑编企业因订单不足和盈利欠佳，部分节前停工，开工率整体低于往年同期。

5. 库存分析

• 石化企业库存：截至1月20日，石化企业库存为17.96万吨，节后库存增至82万吨，但仍低于去年春节后库存。
• 库存去化：节后两个工作日库存去化有限，表明下游补库意愿不强。
• 仓单情况：大商所仓单数据反映市场供应情况，需关注其变化对价格的影响。

策略建议

• 短期策略：聚丙烯预计将继续偏强震荡，建议关注元宵节前后下游企业实际补库情况。
• 关注点：下游需求恢复、原油价格波动、PDH装置检修情况、新装置投产节奏。

风险提示

• 原油波动：若原油价格出现超预期波动，将对聚丙烯成本端产生较大影响。
• 宏观变化：若宏观环境出现不利变化，可能抑制市场对需求修复的预期。

联系人信息

• 联系人：王其强
• 电话：0591-38117680
• 邮箱：wangqq@xzfutures.com