20230220-兴证期货-聚丙烯周度报告_聚丙烯存在低估值及需求预期支撑_8页_509kb

兴证期货聚丙烯研究报告总结

核心内容概述

本报告由兴证期货研发中心能化研究团队撰写，分析了聚丙烯市场的近期走势、供需变化及库存情况，并给出了相应的策略建议与风险提示。报告指出，聚丙烯当前处于震荡状态，基本面存在结构性支撑，但终端需求仍显疲软，整体市场情绪偏谨慎。

主要观点

1. 市场走势

• 期货走势：聚丙烯主力合约本周承压回调，周度上涨0.46%。
• 现货走势：现货价格偏弱震荡，拉丝区域价差不明显，拉丝与低熔共聚价差小幅收窄。
• 国际市场：PP美金市场价格区间整理，2-3月船期主流报盘价格在950-980美元/吨。

2. 成本与利润分析

• 原油价格：受美国通胀数据影响，美指反弹，原油金融属性上升，价格承压回调。
• 丙烷价格：维持高位，对聚丙烯成本端形成支撑。
• 利润状况：PDH利润及油制利润受压制，整体利润水平低迷。

3. 供需面分析

供应端

• 开工负荷：国内聚丙烯装置开工负荷率为83.05%，环比上升1.44个百分点，但同比下滑9.44个百分点。
• 装置变动：周内新增锦西石化、镇海炼化等装置停车，大唐多伦、中原石化新线等装置重启，供应端变化相对有限。

需求端

• 下游开工：塑编企业开工率回升3个百分点至50%，BOPP企业回升8个百分点至62%，注塑企业回升2个百分点至48%。
• 订单情况：下游企业开工虽有回升，但终端订单不佳，原料备货仍显谨慎。

关键信息

4. 库存分析

• 石化企业库存：截至2月16日，库存为28.8万吨，环比减少1.32万吨，库存压力相对温和。
• 贸易商库存：贸易商库存维持在合理区间，未出现明显积压。
• 仓单情况：大商所聚丙烯仓单维持稳定，未出现大幅波动。

策略建议

• 短期策略：市场整体处于震荡状态，建议投资者保持观望，关注库存变化及终端订单情况。
• 中长期展望：聚丙烯当前估值较低，远期需求存在修复预期，下方支撑较为明显。

风险提示

• 原油波动：原油价格受地缘政治及宏观经济影响较大，存在超预期波动风险。
• 宏观因素：美元指数反弹可能对商品市场造成压力，需关注美国经济数据及政策动向。
• 需求疲软：终端订单不佳可能影响下游需求，进而对聚丙烯价格形成拖累。

数据来源

• 图表数据：Wind、卓创资讯、兴证期货研发部
• 分析师信息：
  • 林玲：从业资格编号 F3067533，投资咨询编号 Z0014903
  • 王其强：从业资格编号 F03087180，投资咨询编号 Z0016577
    联系方式：电话 0591-38117680，邮箱 wangqq@xzfutures.com

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