20150308-广发证券-有色金属行业_稀土时机已至_美元强势飙升_17页_1mb

有色金属行业总结

核心内容

本报告主要分析了2015年3月8日有色金属行业整体表现及重点子行业、公司动态、政策影响、市场趋势及投资建议。

主要观点

1. 行业整体表现

   • 美元指数因美国非农数据强劲而飙升，导致有色金属价格整体承压，但部分金属如铅、镍有所上涨。
   • 有色行业年初以来整体表现弱于A股，但降息政策可能带来阶段性跑赢市场的机会。

2. 主要金属表现

   • 基本金属：LME铜、铝、锌价格下跌，铅、镍、锡价格上涨，国内金属价格整体下跌，但铅表现相对较好。
   • 贵金属：国际金价和银价下跌，黄金ETF持仓量下降，但美元强势对黄金饰品消费有利。
   • 小金属：稀土价格持续上涨，预计在两会期间将受到政策催化，利好行业；锂价上涨，环保政策推动新能源需求。

3. 政策与市场趋势

   • 两会期间，再生资源成为热门提案，预计政策将推动行业集中度提升。
   • 稀土作为国家战略资源，政策支持与二季度消费旺季形成叠加效应，推动价格继续上涨。
   • 铅蓄电池消费税政策将对行业造成压力，但短期影响有限，中长期需关注环保政策。

4. 行业评级与投资建议

   • 行业整体评级为“买入”。
   • 推荐关注：中色股份、盛和资源、五矿稀土、银泰资源、宁波韵升、天齐锂业、雅化集团、路翔、众和等公司。

关键信息

有色金属行业周报重点

• 稀土价格持续上涨，创下反弹新高。
• 美元指数上涨导致金属价格整体走弱。
• 降息预期可能带来阶段性行情，但影响有限。
• 环保政策推动新能源汽车发展，利好锂行业。
• 再生资源政策将提升行业集中度，利好龙头企业。

公司盈利预测

上市公司公告及股东会

• 公告汇总：多家公司发布2014年度业绩快报，部分公司盈利增长，部分亏损。
• 股东会安排：包括盛屯矿业、怡球资源、金贵银业、亚太科技、天齐锂业等公司召开年度股东大会，审议多项议案。

行业表现

• 行业整体表现弱于大盘，但部分子行业如稀土、锂表现出较强上涨趋势。
• 铜价因供应短缺预期走强，但短期受美元指数影响承压。
• 铝市因中国产能扩张面临过剩风险。
• 锌价因中国和欧美需求增加表现较好。
• 铅市因供需双弱及消费税政策压力较大。
• 锡矿进口量高位，主要来自缅甸，预计缅甸精锡产量将增长。

行业资讯

1. 日本铝升水下降：因国内需求疲软，日本季度铝升水下降，进口需求持续。
2. 铅蓄电池消费税：消费税政策将增加企业成本，对行业造成压力，但未立即影响市场份额。
3. 铜市前景：美银预测2015年铜市将出现供给缺口，泰克资源预计铜价将回升。
4. 铝市产能扩张：中国铝产能仍在扩张，导致全球铝市供给过剩。
5. 锌市前景：锌价因供需结构改善，预计库存将减少，支撑价格。
6. 锡矿进口：1月锡矿进口量同比大幅增长，主要来自缅甸，预计缅甸产量增长。
7. 镍市影响：环保政策导致部分镍生铁工厂关闭，影响镍产量。

风险提示

• 美联储宽松政策变化。
• 中国经济政策调整。
• 欧洲经济波动。

投资建议

• 稀土：关注政策催化与二季度消费旺季，推荐盛和资源、五矿稀土、广晟有色。
• 锂：关注环保政策及新能源需求增长，推荐天齐锂业、雅化集团、路翔、众和。
• 再生资源：关注政策推动下的行业集中度提升，推荐宁波韵升。
• 贵金属：关注美元强势对黄金饰品消费的利好，推荐刚泰控股。
• 基本金属：关注铜、铅、镍的供需变化，推荐银泰资源、建新矿业、吉恩镍业、兴业矿业、中国铝业、中金岭南。

行业投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动介于-5%～+5%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上。

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