20240512-国盛证券-首旅酒店-600258.SH-标准店开店比例提升_业绩超预期_3页_692kb

总结

业绩超预期：首旅酒店2024年第一季度实现营业收入184.5亿元，同比增长114.7%；归母净利润12.1亿元，同比增长498.3%；扣非归母净利润9.7亿元，同比增长1021.9%。业绩表现超市场预期。

酒店业务表现：RevPAR同比微增至147元，增幅20%，其中ADR增长22个百分点是主要驱动因素。开店策略方面，净增门店32家，标准店比例明显提升，中高端酒店占比进一步提高。

景区运营业务：净利润稳健增长，收入达206亿元，同比增长109.0%。

财务分析：毛利率同比提升5.9个百分点至36.6%，总费用略有增加，主要系基数影响及费用率变动所致。

投资建议：维持“买入”评级，上调2024-2026年营业收入及净利润预测。2024年5月9日收盘价对应PE分别为18、15、13倍。

风险提示：外部环境、经济周期、拓店不及预期及行业竞争加剧。

财务预测：2024年营业收入预计78.45亿元，净利润率逐年提高。