20230207-建信期货-煤焦月度报告_澳煤放开_房地产开工面积未有改善_双焦或以向下盘整为主_15页_3mb

黑色金属研究团队分析总结

核心内容

本报告由建信期货黑色金属研究团队发布，主要分析了2023年1月份焦煤与焦炭（双焦）的期货价格走势、基本面变化、消息面影响及未来市场展望。

主要观点

1. 价格走势

• 1月份双焦价格呈现“先扬后抑”的走势。
• 焦煤主力合约价格下跌32元/吨，跌幅1.72%。
• 焦炭主力合约价格上涨156.5元/吨，涨幅5.86%。
• 双焦走势出现分歧，存在套利机会。

2. 基本面分析

• 焦煤库存：总体减少，其中港口库存增加，钢厂库存下降。库存处于绝对低位，复工在即，可能带来补库需求。
• 焦炭库存：总体增加，港口库存下降，独立焦化厂库存大幅上升，钢厂库存小幅增加。
• 产能利用率：受春节减产影响，双焦产能利用率下降，焦企利润再度亏损。
• 产量：焦煤精煤产量小幅上升，焦炭产量上升，但钢厂焦炭产量下降。
• 利润：平均吨焦利润大幅下降，焦钢利润博弈加剧。

3. 消息面影响

• 关税政策：自2023年4月1日起恢复实施煤炭最惠国税率（3%-6%不等），其中澳煤适用0%协定税率，对焦煤形成利空。
• 澳煤开放：澳煤进口放开，带来增量预期，对焦煤价格形成下行压力。
• 房地产数据：2022年全国房地产开发投资下降10.0%，新开工面积下降39.4%，竣工面积下降15.0%，地产需求疲软。
• 美联储加息：加息25bp，脚步放缓，美元指数走弱，利好铁矿石，对焦钢利润形成压力。

4. 市场展望

• 短期内双焦价格或以向下盘整为主，主要受澳煤放开和地产需求疲软影响。
• 随着澳煤利空预期完全释放，双焦价格可能有所回调。

关键信息

价格数据

• 焦煤：平均价2230元/吨，环比下降3.67%。
• 焦炭：平均价2737元/吨，环比持平。
• 焦煤焦炭比处于相对高位，存在套利空间。

库存数据

• 焦煤：独立焦化厂库存874.7万吨，环比下降14.72%；钢厂库存843.42万吨，环比下降4.82%；港口库存125.5万吨，环比上升17.40%。
• 焦炭：独立焦化厂库存127.4万吨，环比上升62.29%；钢厂库存641.21万吨，环比上升1.23%；港口库存145.1万吨，环比下降25.78%。

产能与产量

• 精煤月日均产量66.05万吨，环比上升0.69%；洗煤厂产能利用率67.12%，环比下降9.00%。
• 独立焦化企业焦炭日均产量66.05万吨，环比上升0.69%；产能利用率72.03%，环比上升0.63%。
• 钢厂焦炭日均产量46.85万吨，环比下降0.09%；产能利用率86.11%，环比下降0.08%。
• 粗钢日均产量240.87万吨，环比下降5.46%；铁水日均产量224.91万吨，环比上升1.30%。

进口与出口数据

• 焦煤进口量646.49万吨，环比上升12.78%。
• 焦炭出口量52万吨，环比下降16.13%。
• 蒙煤甘其毛都口岸1月31日通关量达1017车，环比增长21.94%，同比激增877.88%。

结论及建议

3.1 市场展望

• 双焦基本面以利空为主，短期内价格或以向下盘整为主。
• 随着澳煤利空预期释放，双焦价格可能有所回调。
• 建议关注澳煤进口节奏、地产政策变化及宏观因素对铁矿石的影响，以判断双焦价格走势。

研究团队信息

• 研究员：肖维（联系方式：021-60635725 / xiaow@ccbfutures.com）
• 研究员：翟贺攀（联系方式：021-60635736 / zhaihp@ccbfutures.com）
• 研究员：吴凯航（联系方式：021-60635735 / wukh@ccbfutures.com）

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