食品饮料行业2024年中期策略报告：固本开新，行稳致远-240725-华龙证券-30页_2mb

食品饮料行业2024年中期策略报告总结

白酒板块分析

白酒行业2023年销售收入增长97%，利润总额增长75%，2024年上半季销售收入同比增长118%，显示增长韧性。产量自2016年逐年下滑，2023年下降51%。行业分化加剧，市场份额向头部企业集中，前六大公司营收占35%。需求端弱复苏，大众宴席需求优于商务需求，价格带300-500元表现最佳。高端白酒（贵州茅台等）ROE高，具备韧性；区域龙头如古井贡酒和迎驾贡酒增长强劲；次高端价格带分化，山西汾酒等企业业绩稳健。投资建议关注高端白酒和地产酒龙头。

啤酒板块分析

啤酒行业进入平稳期，产品结构升级延续。青岛啤酒销量占比提升，吨价增加。上游原材料成本下降，毛利率提升明显。行业费用投放平稳，竞争良好。投资建议聚焦青岛啤酒和燕京啤酒。

软饮料板块分析

软饮料行业2023年市场规模达9092亿元，增速回升。功能性饮料和无糖茶需求增长，东鹏特饮业绩高增长达44-56%。夏季高温催化动销，成本下行支撑毛利率。投资建议看好东鹏饮料。

零食板块分析

零食板块2024上半年营收增长27.9%，行业景气度提升，新品拉动消费。预计下半年增量来自量贩店和健康零食。成本趋于稳定，行业增长逻辑延续。

综合备注

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