公募基金产品研究系列之五十五：易方达低碳ETF，聚焦低碳经济主题-20210423-广发证券-23页_1mb

金融工程：易方达低碳ETF产品分析总结

核心内容

本报告分析了易方达低碳ETF这一聚焦低碳经济主题的公募基金产品，以及其跟踪的内地低碳指数。报告从低碳经济产业特征、指数分析、基金产品介绍及风险提示四个角度，全面展示了低碳经济主题的投资价值及易方达低碳ETF的产品特性。

主要观点

一、低碳经济产业特征分析

1. “碳中和”成为热点主题
   中国承诺在2030年前实现碳达峰，2060年前实现碳中和，这标志着低碳经济成为未来经济转型的重要方向。

2. 光伏行业成长空间打开
   光伏发电成本显著下降，行业进入市场驱动阶段，预计全球年均新增装机量将大幅增长。

3. 新能源发展趋势清晰
   新能源汽车保有量快速上升，充电需求激增，政策支持下充电桩建设加速推进。

4. 减污降碳并举，经济效益突出
   中国碳排放集中于电力和工业领域，与污染源重合，未来污染治理投资空间巨大。

二、内地低碳指数分析

1. 编制方案
   内地低碳指数由清洁能源发电、能源转换及存储、清洁生产及消费与废物处理等行业的公司组成，反映沪深A股低碳经济主题的整体表现。

2. 业绩表现
   内地低碳指数自基期以来，大部分年份实现正向收益，且近6月、近1年、近3年的区间收益率均优于沪深300、中证500等宽基指数。

3. 成份股特征
   成份股主要集中在光伏设备、储能设备和水电行业，权重分别为26.17%、23.52%和12.76%。指数的成份股市值分布相对均衡，高市值企业权重较大。

4. 基本面特征
   内地低碳指数的盈利能力相对稳定，销售毛利率长期优于宽基指数。整体估值水平低于消费、TMT和医药等热门赛道。

三、易方达低碳ETF产品介绍

1. 产品简介
   易方达低碳ETF（交易代码：516070）是跟踪内地低碳指数的被动型指数基金，目标是紧密跟踪指数，最小化跟踪偏离度和误差。

2. 基金经理
   基金经理张湛具备丰富的指数基金管理经验，管理多只被动型指数基金，合计规模超过100亿元。

3. 基金管理人
   易方达基金是境内非货币基金规模最大的公募基金公司，管理产品数量众多，规模庞大，具有较强的市场影响力。

四、风险提示

本报告仅对基金产品情况进行分析，不构成投资建议。产品的统计情况可能随时间、市场及统计方法变化而有所差异。投资者应自主决策并承担相应风险。

关键信息

• 低碳经济主题：聚焦清洁能源发电、能源转换及存储、清洁生产及消费与废物处理等行业的公司。
• 易方达低碳ETF：成立于2021年4月23日，跟踪中证内地低碳经济主题指数，追求最小化跟踪偏离度和误差。
• 内地低碳指数：自2010年6月30日为基日，以1000点为基点，覆盖50只股票，主要集中在电气设备、公用事业及新能源相关行业。
• 业绩表现：2010-2020年间，大部分年份实现正向收益，近3年区间收益率超过宽基指数。
• 估值水平：整体估值低于消费、TMT和医药等热门赛道。
• 基金经理张湛：管理多只被动型指数基金，具备丰富的行业研究经验。
• 基金管理人易方达基金：总资产管理规模超过2万亿元，管理产品数量多，规模大。

图表索引

• 图1：广发金融工程行业主题指数基金分析框架
• 图2：可再生能源2010-2019年发电成本变化
• 图3：近年国内电池片累计产能与有效产能（GW）
• 图4：近年国内电池片累计产能与有效产能利用率
• 图5：近年电池产线投资变化（亿元）
• 图6：近年产能扩张中PERC占据明显优势（GW）
• 图7：我国风能和太阳能发电占比
• 图8：我国风电及光伏新增装机容量
• 图9：新能源汽车保有量
• 图10：公共充电基础设施充电量
• 图11：月度新增充电桩数量
• 图12：中国碳排放能源结构以煤炭、石油为主
• 图13：中国2019年碳排放行业以电力、工业为主
• 图14：中国单位GDP二氧化碳排放量高于发达国家
• 图15：中国单位面积PM2.5浓度显著高于发达国家
• 图16：中国仍处污染治理高峰期
• 图17：中国环保投资占GDP比重较欧盟仍有差距
• 图18：各市值区间成份股数量分布（只）
• 图19：各市值区间成份股权重分布（%）
• 图20：内地低碳指数申万一级行业分布权重
• 图21：内地低碳指数申万二级行业分布权重（%）
• 图22：内地低碳指数申万三级行业分布权重（%）
• 图23：成份股近1年跌幅Top10
• 图24：成份股近1年涨幅Top10
• 图25：成份股数量PE(TTM)区间分布(只)
• 图26：成份数量PB(LF)区间分布(只）
• 图27：内地低碳指数ROE变化（%）
• 图28：内地低碳指数ROA变化（%）
• 图29：内地低碳指数销售毛利率变化（%）
• 图30：内地低碳等指数营业收入同比增长率（%）
• 图31：各行业指数的市盈率、市净率对比
• 图32：内地低碳指数历史PE_TTM变化
• 图33：内地低碳历史PB_LF变化
• 图34：易方达基金旗下产品规模（单位：亿元）
• 图35：易方达基金旗下产品数量(单位：只)

表格索引

• 表1：碳中和配套政策/会议密集发布
• 表2：内地低碳指数基本信息
• 表3：内地低碳指数分年度收益统计 (%)
• 表4：内地低碳指数分区间收益率表现 (%)
• 表5：内地低碳指数重仓股信息
• 表6：易方达中证内地低碳经济ETF基本信息
• 表7：基金经理管理产品信息

总结

易方达低碳ETF是跟踪低碳经济主题指数的被动型基金产品，其核心在于紧密跟随低碳经济的发展趋势，为投资者提供参与低碳经济主题投资的机会。低碳经济作为未来经济转型的重要方向，具备长期增长潜力。内地低碳指数成分股主要集中在新能源相关行业，如光伏设备、储能设备和水电，具有较高的行业集中度和盈利能力。尽管存在一定的市场风险和统计差异，但整体而言，低碳经济主题具备较好的投资价值。