20220118-东北证券-正和生态-605069.SH-打造智慧园博_布局低碳智慧元宇宙主题乐园_4页_681kb
报告摘要
正和生态 (605069) 公司点评总结
核心内容
正和生态是一家专注于环保工程及服务的公司，深耕生态环境产业20余年，拥有丰富的专利技术与专业资质，包括12项发明专利、69项实用新型专利和12项软件著作权，以及风景园林工程设计专项资质甲级。公司主要业务涵盖生态保护、生态修复、水环境治理和生态景观建设，致力于打造低碳智慧产业。
项目进展
公司与唐山市开平区人民政府签署了投资合作框架协议，计划打造唐山花海&碳中和科技示范区，该项目是“中国首创的元宇宙生命主题乐园”，运营合作期限为20年。目前建成区面积达5.2平方公里，主要包括北区园博园、超级绿道沿线等。
财务表现
2021年前三季度，公司实现营业收入8.46亿元，同比增长33.26%；归母净利润0.93亿元，同比增长37.18%；基本每股收益0.73元，同比增长30.36%。2021年全年预测营业收入为13.63亿元，归母净利润为1.43亿元，对应PE为27.15倍。预计2022-2023年营业收入分别为14.87亿元和16.43亿元，归母净利润分别为1.50亿元和1.78亿元，对应PE分别为25.83倍和21.72倍。
主要观点
- 技术优势：公司拥有大量专利技术，体现了其在环保领域的创新能力。
- 市场认可：中标多个省级和市级重大项目，如河北省园林博览会、洱海项目、雄安新区项目，显示市场对其专业能力的认可。
- 战略布局：公司正积极布局“元宇宙生命主题乐园”项目，探索绿色低碳经济的发展路径，具有较大的行业标杆意义。
- 盈利预测：公司未来三年的盈利能力和收入增长均被看好，且估值逐步下降，表明市场对其未来发展的信心增强。
关键信息
- 投资合作：与唐山市开平区签署协议，打造碳中和科技示范区，预计运营20年。
- 技术积累：拥有12项发明专利、69项实用新型专利和12项软件著作权。
- 财务预测：
- 营业收入：2021E为13.63亿元，2022E为14.87亿元，2023E为16.43亿元。
- 归母净利润：2021E为1.43亿元，2022E为1.50亿元，2023E为1.78亿元。
- PE估值：2021E为27.15倍，2022E为25.83倍，2023E为21.72倍。
- 投资评级：首次覆盖，给予“买入”评级，目标价为28.07元，当前收盘价为23.80元。
风险提示
- 政策推进不及预期
- 疫情控制不及预期
- 元宇宙建设进度不及预期
- 盈利预测与估值模型不及预期
财务与估值指标
| 指标 | 2020A | 2021E | 2022E | 2023E |
|---|---|---|---|---|
| 营业收入增长率 | 3.9% | 28.3% | 9.1% | 10.5% |
| 净利润增长率 | 15.9% | 28.9% | 5.1% | 18.9% |
| 毛利率 | 32.8% | 31.4% | 31.3% | 31.8% |
| 净利润率 | 10.4% | 10.5% | 10.1% | 10.9% |
| 资产负债率 | 62.8% | 61.7% | 64.5% | 65.8% |
| 市盈率 (P/E) | 0.00 | 27.15 | 25.83 | 21.72 |
| 市净率 (P/B) | 0.00 | 2.78 | 2.51 | 2.25 |
研究团队
- 赵丽明：东北证券钢铁行业首席分析师，拥有13年证券研究经验。
- 廖浩祥：东北证券低碳环保组组长，具有环境工程专业背景。
分析师声明
报告遵循合规、客观、专业、审慎的制作原则，所采用数据来源合法合规，文字阐述反映真实观点，报告结论未受任何第三方影响。
投资评级说明
- 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。
- 增持：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准5%至15%之间。
- 中性：未来6个月内，股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间。
- 减持：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准5%至15%之间。
- 卖出：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准15%以上。
股票数据
- 6个月目标价：28.07元
- 收盘价：23.80元
- 12个月股价区间：17.50~29.01元
- 总市值：38.757亿元
- 总股本：163百万股
- 日均成交量：12百万股
历史收益率曲线
- 绝对收益：1M为22%，3M为23%
- 相对收益：1M为26%，3M为27%
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