20180829-渤海证券-研究所晨会_7页_633kb

文档内容总结

核心内容概述

本文档为渤海证券研究所晨会的行业专题评述与金融工程研究内容总结，涵盖通信行业、医药行业、信用评级调整、利率债市场等领域的最新动态、投资策略及风险提示。

通信行业周报（中性）

主要观点

• 5G热点扩散：随着中报发布接近尾声，市场对5G的关注度持续提升，通信板块整体上涨2.79%，跑赢沪深300指数0.8个百分点。
• 子行业表现：通信运营上涨0.85%，通信设备上涨3.27%，涨幅主要由5G概念股带动。
• 个股表现：与5G相关的中兴通讯、新易盛和吴通控股涨幅均超过15%，而高斯贝尔、春兴精工和立昂技术因利空消息跌幅居前。
• 估值情况：截至8月29日，BH通信板块TTM估值为41.17倍，相对于全体A股估值溢价率为291%。
• 投资策略：长期看好5G概念，建议逢低吸纳具备5G实质性题材的品种，如高速光通信器件、高频器件、5G基站及天线相关厂商。同时关注物联网与专网通信等支线概念。对于中国联通，坚持长期看好，认为其经营已大幅转变，有望实现估值和业绩双提升。
• 风险提示：大盘持续下跌、5G发展不及预期。

医药行业周报（看好）

主要观点

• 行业动态：国家药监局发布药品信息化追溯体系建设指导意见，10家企业因销售假劣药品被立案调查。
• 市场表现：申万医药生物板块本周上涨3.43%，涨幅在申万28个一级行业中排名第一。医疗服务子板块涨幅最大，达6.72%。
• 估值情况：剔除负值情况下，医药生物板块TTM估值为29.52倍，相对于剔除银行后全部A股的估值溢价率为56.85%。
• 投资策略：建议把握业绩确定性，精选估值合理的个股，重点关注创新药（恒瑞医药、复星医药、康弘药业）、仿制药（华海药业、科伦药业）、医疗服务（泰格医药、昭衍新药）、医药商业（益丰药房、老百姓）等领域的龙头。
• 风险提示：政策推进不达预期、企业业绩不达预期、市场大幅波动。

金融工程研究

信用评级调整

• 评级调整情况：8月21日至8月27日，4家公司评级调整，其中2家下调，2家上调。
• 重点公司：
  • 金鸿控股集团股份有限公司：由A下调至C。
  • 江苏辉丰生物农业股份有限公司：由AA-/负面下调至A+/负面。
  • 江苏省农垦集团有限公司：由AA+/稳定上调至AAA/稳定。
  • 广东信宜农村商业银行股份有限公司：由A+上调至AA-。
• 行业统计：
  • 公用事业行业：222家主体，10家上调，7家下调。
  • 化工行业：110家主体，5家上调，5家下调。
  • 综合行业：541家主体，26家下调，12家上调。
• 风险提示：宏观经济下行、企业短期偿债压力大、再融资受阻。

利率债周报

主要观点

• 市场表现：上周利率债净融资2193.93亿元，较前周减少1666.61亿元。地方政府债发行持续放量。
• 收益率变化：10年期国债收益率下行0.23BP至3.63%，10年期国开债收益率上行0.86BP至4.23%。
• 利差变化：国开债与国债利差走势分化，5年期收窄，10年期走扩。
• 市场操作：央行通过逆回购净回笼资金2000亿元，投放1年期MLF1490亿元。8月27日开展3个月期国库现金定存操作，中标利率3.8%，较上期提高10BP。
• 资金利率：Shibor隔夜、7天和3个月分别报2.44%、2.642%和2.895%，较前周有所分化。
• 投资策略：当前债市可能围绕现有点位维持波动，8月经济数据发布前市场波动或持续。后续关注经济走势及美联储加息对央行操作的影响。
• 风险提示：中美经贸摩擦走势超预期、经济下滑压力超预期、资金面超预期宽松或收紧。

投资评级说明

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