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文档内容总结

核心内容概述

本报告为渤海证券研究所发布的行业周报与月报，涵盖通信、医药、券商及金融工程等多个领域，分析了行业动态、公司公告、市场走势、投资策略及风险提示等内容。报告旨在为投资者提供专业的市场洞察与投资建议。

主要观点与关键信息

1. 通信行业周报 —— 看好（徐勇）

投资要点：

• 行业要闻：
  • 广东移动未来三年5G网络建设投入将超过200亿元。
  • 工信部打破电信、军工领域民营企业准入障碍。
  • 中国移动集采500万NB单模模组、600万台车载通信模块。
  • 长飞、中天、亨通中标中国电信2018年干线光缆集采项目。
• 公司公告：
  • 网宿科技与中国联通设立合资公司。
  • 闻泰科技取得安世半导体控制权。
  • *ST凡谷引入战略投资者。
  • 海格通信与特殊机构客户签订1.34亿元供货合同。
  • 天津磁卡预计因土地征收增利超7000万元。
• 市场走势：
  • 通信板块本周上涨5.52%，跑赢沪深300指数2.2个百分点。
  • 通信设备板块涨幅最大，为6.72%。
  • 前期受中美贸易影响的个股反弹明显，如佳都科技、海能达、苏州科达。
  • 本周通信板块TTM估值为32.96倍，相对于全体A股溢价率256%。
• 投资策略：
  • 看好通信行业，认为5G频谱发布及SA测试是行业主线逻辑。
  • 建议关注业绩高增长的绩优股及低估值/高成长的支线概念（如物联网、专网通信）。
  • 推荐股票：中国联通（600050）、硕贝德（300322）、信维通信（300136）。
• 风险提示：
  • 大盘持续下跌导致市场估值下降。
  • 5G发展不及预期。

2. 医药行业周报 —— 看好（赵波，陈晨）

行业要闻：

• 国家药监局与卫健委发布多项政策，利好医药行业。
• 《药品管理法（修正草案）》公布，加强药品监管。
• 中药保护品种公告发布，利好中药板块。
• 创业板试点注册制，利好专业券商投行业务。

市场走势：

• 申万医药生物板块上涨7.75%，跑赢沪深300指数3.48%。
• 医疗服务与医疗器械涨幅较大，分别上涨9.92%和8.91%。
• 个股中，宜华健康、万东医疗、通化东宝涨幅居前，*ST长生、康弘药业、诚意药业跌幅居前。
• 剔除负值后，医药板块TTM估值为26.23倍，相对于A股溢价率55.58%。

投资策略：

• 建议把握业绩主线，关注政策导向下的优质细分领域个股。
• 推荐：
  • 仿创药：恒瑞医药（600276）、康弘药业（002773）、华海药业（600521）、科伦药业（002422）。
  • CRO/CMO：泰格医药（300347）、昭衍新药（603127）、凯莱英（002821）、博腾股份（300363）。
  • 零售药店：益丰药房（603939）、一心堂（002727）、老百姓（603883）。
• 风险提示：政策推进不达预期，企业业绩不达预期，市场大幅波动风险。

3. 券商行业点评 —— 看好（张继袖，洪程程）

行业动态：

• 10月上市券商单月净利同比下降66%，但部分券商营收和净利同比正增长。
• 方正证券、东吴证券表现较好，分别营收/净利上涨12.3% / 33.2% 和112.4% / 52.6%。
• 前三季度累计净利润多数下滑，但政策环境改善，有利于券商投行业务。

投资策略：

• 看好政策边际改善下的大型券商。
• 推荐：
  • 收入增速高的大券商：中信证券（600030.SH）、华泰证券（601688.SH）、招商证券（600999.SH）。
  • 主动资管能力强的券商：东方证券（600958.SH）。
• 风险提示：市场低迷导致券商业绩下滑。

4. 金融工程研究 —— 信用评级调整周报（崔健，夏捷）

核心观点：

• 10月29日至11月5日，有3家公司信用评级下调，反映出市场对部分企业偿债能力的担忧。
• 违约债券包括：
  • “18华阳经贸SCP001”：因流动性不足构成违约。
  • “18刚集02”：因流动性不足及资产处置缓慢构成违约。
  • “18雏鹰农牧SCP001”：受“非洲猪瘟”等因素影响，现金流紧张。
  • “15沪华信MTN001”：因控股股东问题及负面事件影响，构成违约。

风险提示：

• 宏观经济下行。
• 企业短期偿债压力大。
• 再融资渠道受阻。

5. 利率债11月月报 —— 看好（冯振）

市场环境分析：

• 三季度GDP增速降至6.5%，制造业PMI持续下滑，经济面临下行压力。
• CPI上涨主要由食品项带动，核心CPI回落，通胀压力不大。
• PPI持续下行，但环比超预期，受高基数影响同比仍下滑。

投资策略：

• 当前利率债市场环境较为有利，收益率仍有下行空间。
• 建议关注：
  • 中美贸易谈判进展。
  • 基建投资增速是否回升。
  • 资金面变化。
• 风险提示：中美经贸摩擦超预期演化，基建增速超预期回升，资金面超预期宽松或收紧。

投资评级说明

风险提示汇总

• 通信行业：大盘持续下跌、5G发展不及预期。
• 医药行业：政策推进不达预期、企业业绩不达预期、市场波动。
• 券商行业：市场低迷、政策执行力度不足。
• 金融工程：宏观经济下行、企业偿债压力、融资渠道受阻。
• 利率债：中美贸易摩擦、基建增速、资金面变化。

公司与团队信息

• 研究所联系方式：
  • 电话：022-28451618
  • 邮箱：bhzqcj@hotmail.com
• 地址：
  • 天津：天津市南开区宾水西道8号，邮政编码：300381
  • 北京：北京市西城区西直门外大街甲143号凯旋大厦A座2层，邮政编码：100086
• 研究所网址： www.eww.com.cn
• 团队人员：
  • 张继袖、崔健、冯振、夏捷、洪程程、徐勇、赵波、陈晨等，分别负责不同行业研究与分析。