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钢材策略月报总结（2021年2月）

核心内容概览

2021年1月，钢材市场整体呈现供需双弱的局面，现货价格偏弱，期货价格震荡运行。受春节因素影响，市场进入淡季，需求明显回落，库存快速累积，而供应端则因钢厂减产和检修而有所下降。同时，政策层面的调控和碳排放政策对市场产生深远影响，推动行业向高质量发展转型。

主要观点

价格走势

• 黑色系商品整体回落：1月螺纹、热卷等期货价格均有所下跌，其中螺纹期货价格下跌2.76%，热卷期货价格下跌3.60%；双焦跌幅较大，焦炭跌幅达9.62%。
• 现货价格区域差异明显：螺纹现货价格华东、华南地区下跌100-130元，华北上涨80-100元，东北基本平稳。热卷现货价格各地下跌10-130元不等，华东地区价格领跌。
• 期货与现货价差变化：螺纹期货与现货价差收窄，热卷价差扩大；期货卷螺差收窄，现货卷螺差扩大；冷热卷价差收窄，热卷与带钢价差扩大。
• 螺矿比与螺焦比变化：螺矿比收窄，螺焦比扩大，反映螺纹与铁矿石、焦炭之间的价格关系发生变化。

供应情况

• 粗钢产量回升，生铁产量回落：12月粗钢日均产量回升，生铁日均产量回落，中厚宽钢带、钢筋产量同比增速加快。
• 螺纹与热卷产量变化：螺纹产量连续回落，热卷产量回升，整体钢材产量小幅下降。
• 钢厂开工率与产能利用率：高炉和电炉开工率及产能利用率均回落，显示钢厂生产活动有所收缩。
• 废钢市场：张家港废钢到货量小幅增加，钢厂废钢库存大幅上升，对钢价形成一定支撑。

需求情况

• 建材成交量全面回落：1月全国建材成交量大幅回落，华东、华南、南方大区成交量均显著下降。
• 房地产数据：12月房地产投资增速小幅回落，但资金来源增速加快，新开工和施工增速加快，竣工回落，购置土地大幅回升。
• 基建投资：基建三大子行业投资增速一降两升，地方专项债发行回升，显示基建投资仍有支撑。
• 汽车与家电需求：汽车产销增幅回落，挖掘机销量和重卡销量增幅收窄；家电产量部分下降，出口加快，造船行业有所好转。
• 工业与金融数据：工业增加值增速加快，但社融存量与增量增速高位回落，M1、M2增速回落，显示市场流动性趋紧。

利润与成本

• 钢厂利润承压：1月长流程钢厂利润大幅亏损，短流程钢厂利润大幅收窄，反映成本上升与需求疲软的双重压力。
• 螺纹与热卷利润波动：螺纹盘面利润略有回升，热卷利润小幅下降；江苏高炉钢厂吨钢毛利大幅亏损，电炉钢厂利润大幅收窄。

政策影响

• 房地产调控升级：一线城市加强楼市调控，限制炒房，提高增值税征免年限，加强购房资格审查，抑制市场过热。
• 碳排放政策密集部署：工信部提出钢铁行业压减产能，推进兼并重组，推动行业低碳转型，预期粗钢产量将逐步下降。
• 货币政策收紧预期：市场利率上升，央行强调保持货币政策一致性，防止资产价格波动带来的金融风险，抑制流动性。

关键信息汇总

1. 价格变化

2. 供应变化

3. 需求变化

4. 库存情况

5. 利润情况

6. 政策影响

• 房地产调控：一线城市加强楼市调控，限制炒房，提高增值税征免年限，加强购房资格审查。
• 碳排放政策：工信部提出压减粗钢产量，推进兼并重组，推动钢铁行业低碳转型。
• 货币政策：市场利率上升，央行强调保持货币政策一致性，防范资产价格波动带来的金融风险。

结论

2021年1月，钢材市场在春节因素和政策调控的双重影响下，呈现供需双弱的态势。螺纹和热卷价格均出现下跌，库存快速累积，而钢厂利润承压，市场整体偏弱。2月份受春节因素影响，需求将进入冰点，库存将持续累积，预计现货价格震荡偏弱，期货价格则基于对春节后需求恢复的预期，表现将处于震荡区间。政策层面的调控和碳排放政策对市场形成压制，同时货币政策收紧预期进一步影响市场流动性。整体来看，钢材市场在短期内面临较大压力，但长期仍需关注政策对行业转型的影响。