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股指周报总结

核心内容

2021年2月1日发布的股指周报指出，市场在货币偏紧的背景下重回震荡格局。央行通过逆回购操作收紧流动性，导致银行间市场利率大幅上升，市场对货币政策转向的预期升温，但整体市场表现偏弱，出现“先跌为敬”的现象。

主要观点

• 市场表现：本周主要股指均出现下跌，上证综指、深成指、中小板指、创业板指分别下跌3.43%、4.74%、6.65%、4.93%。IH、IF、IC主力合约也分别下跌3.76%、3.56%、3.13%。整体市场呈现贴水加深的趋势。
• 疫情对经济的影响：河北疫情趋于稳定，但黑龙江、吉林、北京、上海等地出现区域性疫情，春节期间消费压力增加，经济复苏步伐放缓。1月PMI为51.3%，环比下降0.9个百分点，显示制造业扩张放缓。
• 货币政策展望：在疫情持续压制经济复苏的情况下，货币政策预计将在一定时间内保持稳定，以支持经济复苏。因此，下周市场有反弹回补的预期。
• 板块表现：除食品饮料板块表现较好外，其他板块普遍下跌，反映出市场整体情绪偏弱。
• 资金流动：下周央行公开市场将有3840亿元逆回购到期，市场流动性仍偏紧。银行间质押式回购利率和SHIBOR利率均显著上升，显示资金面压力较大。

关键信息

市场数据

利率变化

• R001加权平均利率：6.5883%（+403.04个基点）
• R007加权平均利率：4.393%（+186.94个基点）
• R014加权平均利率：4.8368%（+207.12个基点）
• R1M加权平均利率：3.6643%（+86.95个基点）
• SHIBOR隔夜：3.282%（+84.6个基点）
• SHIBOR1周：3.071%（+80个基点）
• SHIBOR2周：3.798%（+119.7个基点）
• SHIBOR3月：2.765%（+18.7个基点）

操作建议

1. 跨品种套利：建议多IC、空IF/II套利。
2. 期权策略：考虑卖出中长期看跌期权头寸，收取权利金。

风险提示

• 海外市场暴跌可能对国内市场造成冲击，需警惕国际形势变化带来的系统性风险。

宏观资讯

1. 公募REITs相关配套细则发布，推动REITs市场进一步发展。
2. 《建设高标准市场体系行动方案》出台，强调反垄断与反不正当竞争执法。
3. 1月制造业PMI为51.3%，连续11个月位于临界点以上，但增速放缓。
4. 12月CPI同比转正至0.2%，核心CPI同比上涨0.4%。
5. 12月社会消费品零售总额同比增长4.6%，增速较上月略有回落。
6. 2020年全国房地产开发投资增长7.0%，工业增加值增长2.8%。

资金流动

• 下周央行公开市场逆回购到期3840亿元，无正回购和央票到期。
• 市场流动性依然偏紧，资金成本持续上升。

期权专栏

• 沪深300、中证500、上证50指数的20日历史波动率有所回升，但随着高位震荡行情延续，波动率开始下降。
• 当前三大指数的波动率处于低位水平，市场情绪趋于平稳。

免责声明

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编制信息

• 分析师：鲍峰（F3037342/Z0014770）
• 首席分析师：王飞（F0283701/Z0010385）