20181008-上海证券-游戏行业周报_社交游戏国庆热度高_板块受益研发费用加计扣除调整_9页_1mb

游戏行业周报总结

核心内容概述

本报告为2018年10月8日发布的游戏行业周报，主要分析了国庆节假日期间游戏行业的市场表现、行业动态、公司动态、行业热点信息及投资建议。报告指出，社交属性强的游戏在节假日期间表现突出，而政策环境对行业估值仍构成一定压力。同时，关注了游戏行业相关的研发费用加计扣除政策、行业竞争格局及未来发展趋势。

一、上周行情回顾

• 沪深300指数：上涨0.83%
• 传媒板块：下跌0.02%，跑输沪深300指数0.85个百分点
• 游戏板块：下跌0.27%，跑输沪深300指数1.1个百分点，跑输传媒板块0.25个百分点

个股表现：

• 涨幅较大：游族网络（+6.65%）、金科文化（+5.79%）、宝通科技（+5.52%）
• 跌幅较大：恺英网络（-5.71%）、天舟文化（-4.67%）、艾格拉斯（-4.38%）

二、行业动态数据

手游表现

• IOS畅销榜TOP50：
  • 问道（吉比特）、新诛仙（完美世界）、三国群英传-霸王之业（星辉娱乐）、奇迹MU：觉醒（掌趣科技）、三十六计（游族网络）进入榜单
  • 拟上市公司作品：崩坏3（米哈游）、开心消消乐（乐元素）
• 新游表现：万王之王3D（祖龙娱乐，完美世界参股）排名Top20以内

页游表现

• 开服榜：
  • 蓝月传奇（恺英网络）排名第二
  • 血盟荣耀（三七互娱）、传奇霸业（三七互娱）分别排名第三、第四
• 运营平台：
  • 37游戏（三七互娱）保持周开服数第一
  • 360游戏（三六零）排名第二，顺网游戏（顺网科技）排名第四

新开测手游

• 数量较少：约20款
• A股上市公司：
  • 掌趣科技《仙剑奇侠传：六界奇缘》
  • 凯撒文化《妖精的尾巴：勇气之旅》

三、近期公司动态

四、行业热点信息

1. 腾讯增持哔哩哔哩：

   • 腾讯以3.176亿美元现金投资B站，持股比例增至12%
   • 旨在加强在年轻人文化社区的布局，推动内容生态发展

2. 俄亥俄州立大学设立电竞专业：

   • 首次为电竞专业授予本科正式学位
   • 电竞计划涵盖电竞管理、游戏设计、游戏业务等方向，配备专业电竞场馆

3. 百度智能小程序开放申请：

   • 智能小程序在邀请制公测中已实现月活过亿
   • 开放申请后，开发者可多端运行，推动生态发展

4. 《精灵宝可梦Go》总营收达20亿美元：

   • 用时811天，内购点较少却表现优异
   • 日本玩家贡献内购收入的33.5%，美国玩家下载量最高

5. 韩国《王者荣耀》职业联赛启动：

   • KRKPL联赛于2018年10月22日开赛，总奖金2亿韩元（约124万人民币）
   • 赛事形式为BO3，每周三场比赛日

6. 腾讯音乐计划赴美上市：

   • 申请在纳斯达克上市，融资或达10亿美元
   • 2018年上半年营收同比增长92%，调整后利润增长近两倍

五、投资建议

• 行业趋势：

  • 社交属性强的游戏在节假日期间下载量和收入显著提升，如“吃鸡”类游戏和《王者荣耀》
  • “端改手”类老游戏通过版本更新吸引玩家回流，用户粘性强

• 政策影响：

  • 研发费用加计扣除政策利好游戏行业，因其研发支出占比约10%
  • 然而，政策对行业需求和供给端刺激有限，难以成为主要增长动力

• 估值回升：

  • 需等待版号申请恢复等关键政策信号
  • 短期内，政策趋严对估值构成压力

• 重点关注公司：

  • 完美世界（002624）：投资评级为“增持”，17A EPS为1.14，18E EPS为1.37，19E EPS为1.74
  • 游族网络（002174）：投资评级为“增持”，17A EPS为0.76，18E EPS为1.13，19E EPS为1.56

六、风险提示

• 监管趋严：可能对行业估值形成压力
• 行业增速下滑：影响企业盈利预期
• 竞争加剧：导致市场份额争夺激烈
• 商誉减值风险：并购业务存在潜在减值问题

七、分析师承诺与免责条款

• 分析师承诺：报告基于公开信息，独立客观，不与个人薪酬挂钩
• 免责条款：信息仅供参考，不构成投资建议，公司不承担相关损失责任

八、投资评级体系