20220902-大有期货-贵金属期货研究周报_区间波动_短期蓄势_16页_1mb

贵金属期货研究周报总结（20220829 - 20220902）

核心内容

本周贵金属期货市场受多重因素影响，呈现区间波动、短期蓄势的格局。主要影响因素包括美国与欧元区经济走势、通胀与经济增速的相对变化、美联储货币政策动向、美元指数走势以及全球极端气候对经济和能源的影响。

主要观点

1. 美元指数走强，压制贵金属价格

• 美元指数上涨至109，创近20年新高，对黄金等贵金属形成压力。
• 美联储加息预期增强，9月加息75个基点概率达70%，美债收益率上升，拉大与欧洲的利差，增加黄金的机会成本。

2. 美国经济趋弱，通胀高位

• 美国非农数据走弱，就业市场恢复但不及预期，消费信心不足，实际可支配收入下降。
• 通胀虽略有回落，但仍处于近40年高位，制造业和非制造业PMI物价指数下降，但整体经济动能不足。

3. 欧洲经济弱势明显，通胀高企

• 欧洲遭遇极端高温干旱，导致能源紧张、农业生产受损，通胀指数接近两位数，仍未见顶。
• 德国、英国等主要国家通胀率居高不下，德国央行警告秋季可能进入两位数通胀，经济衰退风险上升。
• 欧元和英镑兑美元走弱，欧元区零售指数、服务业PMI等经济指标疲软。

4. 全球极端高温干旱影响经济

• 北半球多地遭遇严重干旱，影响农业、物流、能源等多个领域。
• 欧洲莱茵河水位降至危险水平，成为经济“生命线”受威胁的缩影。

5. 国内贵金属市场相对抗跌

• 人民币快速贬值，中美利差倒挂，国内黄金价格跌幅小于外盘。
• 国内白银价格同样表现抗跌，金银比走扩，金油比走平。
• 银行业需求下降，对白银价格形成支撑。

关键信息

美国经济与市场

• 非农数据走弱，就业市场恢复有限。
• 消费支出同比下降，实际可支配收入减少，消费信心不足。
• 美债收益率上升，拉大与欧洲利差，黄金吸引力下降。
• 美联储加息预期增强，但市场反应显示9月加息可能不会过于激进。

欧洲经济与市场

• 高温干旱加剧能源危机，通胀持续走高。
• 欧元和英镑兑美元走弱，经济景气度指数创近十年新低。
• 德国进口天然气价格和金额达到历史高位，经济衰退风险上升。

贵金属走势

• 黄金价格处于关键点位，7月中下旬调整后，止跌概率较大。
• 9月23日美联储加息后，黄金将重新选择方向。
• 策略上建议区间操作，关注COMEX黄金1700美元/盎司支撑位及金银币100关口。

下周重要数据与事件

总结

当前贵金属市场处于震荡调整阶段，短期走势受美元指数和美联储政策影响较大。美国经济动能减弱，通胀高位运行，欧洲经济面临衰退风险，极端气候进一步加剧了能源和农业危机。国内贵金属市场因人民币贬值和中美利差倒挂而相对抗跌，黄金和白银价格跌幅小于外盘。短期内，贵金属价格可能在1700美元/盎司附近震荡，9月23日美联储加息将成为关键转折点。投资者应关注宏观经济数据变化及美联储政策动向，采取区间操作策略，控制风险。