20160513-三星证券-Morning_Meeting_Daily_11页_3mb

报告摘要

文档总结

核心内容概述

该文档是一份由三星证券发布的行业及公司分析报告，涵盖了多个韩国上市公司的市场表现、财务数据、估值情况以及未来展望。报告内容主要聚焦于钢铁、Kakao、Hanwha Life、GS Retail、S1 和 Hyundai Securities 等公司，分析其近期业绩、市场动态及投资建议。

主要观点与关键信息

1. 全球市场指标

股票指数：
- 道琼斯指数：5月12日为17,711，较前一日下跌1.2%，较一周前上涨0.3%。
- 纳斯达克指数：5月12日为4,761，较前一日下跌1.0%，较一周前上涨0.7%。
- 标普500指数：5月12日为2,064，较前一日下跌1.0%，较一周前上涨0.7%。
- 日经225指数：5月12日为16,646，较前一日上涨0.4%，较一周前下跌3.1%。
- 恒生指数：5月12日为19,915，较前一日下跌0.7%，较一周前下跌2.6%。
- 恒生国企指数：5月12日为8,414，较前一日下跌0.4%，较一周前下跌2.5%。
- 英国富时100指数：5月12日为6,162，较前一日上涨0.1%，较一周前上涨0.8%。
- 德国DAX指数：5月12日为9,975，较前一日下跌0.7%，较一周前上涨1.5%。
- 法国CAC 40指数：5月12日为4,317，较前一日下跌0.5%，较一周前下跌0.2%。
韩国市场指标：
- Kospi指数：5月12日为1,977，较前一日下跌0.1%，较一周前持平。
- Kospi 200指数：5月12日为242，较前一日下跌0.3%，较一周前下跌0.4%。
- Kosdaq指数：5月12日为705，较前一日上涨0.2%，较一周前上涨1.6%。
- 化学品指数：5月12日为5,502，较前一日上涨0.8%，较一周前上涨1.6%。
- 钢铁及金属产品指数：5月12日为4,236，较前一日上涨0.1%，较一周前下跌2.7%。
- 分销指数：5月12日为480，较前一日下跌0.3%，较一周前下跌0.5%。
- 食品及饮料指数：5月12日为5,294，较前一日上涨1.2%，较一周前上涨2.9%。
- 运输设备指数：5月12日为1,717，较前一日下跌0.6%，较一周前下跌0.9%。
- 运输及仓储指数：5月12日为1,644，较前一日下跌0.3%，较一周前下跌1.2%。
- 电气及电子产品指数：5月12日为9,554，较前一日下跌0.6%，较一周前下跌0.9%。
- 银行指数：5月12日为221，较前一日下跌0.6%，较一周前下跌0.5%。
- 证券指数：5月12日为1,647，较前一日下跌0.8%，较一周前下跌1.0%。
- 通信指数：5月12日为322，较前一日持平，较一周前上涨0.6%。
- 电力及天然气指数：5月12日为1,724，较前一日下跌0.4%，较一周前上涨0.8%。
利率及汇率：
- 3个月CD利率：1.60%，与前一日持平，较一周前为1.61%。
- 3年公司债券利率：1.88%，与前一日持平，较一周前为1.90%。
- Call利率：1.54%，较前一日上涨0.04%，较一周前上涨0.06%。
- 韩元/美元汇率：1,168，较前一日下跌16，较一周前上涨31。
- 日元/美元汇率：108，较前一日下跌1，较一周前上涨2。
- 韩国CDS利差（bps）：0，较前一日下跌62，较一周前为0。

2. 基金流动

Kospi：
- 外资净流入24亿韩元，较前一日减少70亿韩元，较上周五增加35亿韩元。
- 国内资金净流出128亿韩元，较前一日减少241亿韩元，较上周五增加41亿韩元。
- 零售资金净流入110亿韩元，较前一日增加131亿韩元，较上周五减少125亿韩元。
Kosdaq：
- 外资净流出11亿韩元，较前一日减少15亿韩元，较上周五减少23亿韩元。
- 国内资金净流入25亿韩元，较前一日减少37亿韩元，较上周五减少21亿韩元。
- 零售资金净流出12亿韩元，较前一日减少48亿韩元，较上周五减少45亿韩元。

3. 经济展望

GDP增长率：预计2015年为2.6%，2016年为2.7%，2017年为2.7%。
失业率：预计2015年为3.6%，2016年为3.4%，2017年为3.3%。
CPI增长率：预计2015年为0.7%，2016年为1.4%，2017年为1.9%。
韩元/美元年终汇率：预计2015年为1,172，2016年为1,270，2017年为1,300。
3年KTB收益率：预计2015年为1.7%，2016年为1.9%，2017年为2.5%。

4. 行业与公司分析

钢铁行业（NEUTRAL）

核心观点：尽管中国钢铁价格下跌，但韩国钢铁行业预计不会出现大幅回调。
原因：
- 中国钢铁价格因产能过剩和政府限制投机而下跌。
- 韩国钢铁企业盈利和股价在过去四个月因高价格而上涨，因此下跌不会持续。
- 2H15行业下行时的市净率（P/B）为0.3x和0.35x，当前市净率0.4x和0.56x，接近底部。
投资建议：建议在0.4x P/B水平以下买入Posco和Hyundai Steel。

Kakao（HOLD）

核心观点：O2O业务增长强劲，但广告收入下滑。
业绩表现：
- 1Q16营收同比增长3.5%，但营业利润同比下滑55.2%。
- 广告收入占比50%，因PC广告收入疲软而下降。
O2O计划：
- 计划6月推出Kakao Driver和Kakao Hair Shop。
- 2H将推出停车预约和上门清洁服务。
估值：当前价格KRW106,300，目标价KRW120,000，建议采用交易型买入策略。

Hanwha Life（HOLD）

核心观点：低利率对盈利构成压力，但基本面稳健。
业绩表现：
- 1Q16净利润同比下降6.9%至KRW145.7亿。
- 投资收益因基数效应而下降。
投资建议：
- 保持HOLD评级，目标价KRW7,300。
- 建议关注利率变化对盈利的影响。

GS Retail（BUY）

核心观点：尽管1Q业绩承压，但长期增长潜力大。
业绩表现：
- 1Q16合并营收同比增长23.8%至KRW1.64万亿。
- 营业利润同比下滑33.4%至KRW26.5亿，但符合预期。
- 便利店业务表现强劲，同比增长26.6%。
投资建议：
- 保持BUY评级，目标价KRW71,000。
- 预计2Q业绩将改善，市场占有率有望提升。