20170809-三星证券-Morning_Meeting_Daily_11页_2mb

报告摘要

文档总结

核心内容概述

本文档是一份由三星证券发布的行业研究报告，主要涵盖市场指标、经济预测、交易数据、行业与公司动态、市场策略以及即将举行的会议等信息。报告聚焦于韩国股市表现、宏观经济展望及部分上市公司的财务与业务情况，包括Kepco、NCsoft、BGF Retail和Com2us。

主要观点

市场指标

全球市场指标：涵盖美国、日本、中国香港、英国、德国、法国等主要市场指数，显示8月8日的指数水平及近期变化。
韩国市场指标：包括Kospi、Kosdaq及其他行业指数，如化学品、钢铁及金属产品、分销、食品饮料、运输设备、运输与存储、电子设备等，反映各行业表现。
利率与汇率：3个月CD利率、3年公司债券利率、KRW/USD汇率、日元/USD汇率以及韩国CDS利率，显示当前市场融资成本和汇率情况。

经济预测

GDP增长：预计2017年为2.5%，2018年为2.4%。
失业率：预计2017年为3.9%，2018年为3.8%。
CPI增长：预计2017年为2%，2018年为1.8%。
汇率预测：KRW/USD年底汇率预计为1,200，2018年为1,300。
3年KTB收益率：预计2017年为1.8%，2018年为2.1%。

交易数据

Kospi：交易值为4.6万亿韩元，市值为1,553.1万亿韩元，客户存款为243.8万亿韩元。
Kosdaq：交易值为2.6万亿韩元，市值为220.0万亿韩元，无客户存款数据。
市场波动：市场波动率上升，但预计不会对中长期趋势造成显著影响，建议逢低买入。

关键信息

行业与公司动态

Kepco (015760)：
- 表现：2Q17销售额和经营利润同比分别下降2.6%和68.7%，但预计下半年将有所回升。
- 前景：预计下半年经营利润将改善，由于新增燃煤电厂和核电厂利用率提升，目标价为KRW54,000。
- 估值：2017年预期P/E为6.3倍，P/B为0.4倍，ROE为6.1%。
NCsoft (036570)：
- 表现：2Q17销售额同比增长7.5%，经营利润同比下滑56.4%。
- 前景：预计下半年将因Lineage Mobile的销售和新游戏发布而改善业绩，目标价为KRW500,000。
- 估值：2017年预期P/E为16.4倍，P/B为3.6倍，ROE为23.9%。
BGF Retail (027410)：
- 表现：2Q17销售额和经营利润同比增长12.1%和22.5%，但预计2018年增长将放缓。
- 前景：尽管CVS业务表现稳健，但行业条件放缓可能影响未来增长，目标价为KRW105,000。
- 估值：2017年预期P/E为20.0倍，P/B为4.3倍，ROE为22.5%。
Com2us (078340)：
- 表现：2Q17销售额同比增长2.2%，经营利润同比下降2.2%。
- 前景：预计2018年将推出多款新游戏，但短期内难以显著提升估值，维持HOLD评级。
- 估值：2017年预期P/E为10.4倍，P/B为7.2倍，ROE为19.6%。

重要事件与会议

Korea-US FTA：美国请求重新谈判韩美自由贸易协定，韩国贸易部长于8月4日上任，相关谈判可能对依赖美国市场的行业产生影响。
即将举行的会议：
- Samsung Group Asia Conference：8月22日至25日。
- SK Telecom - Asia：8月7日至11日。
- Semco - Singapore：8月21日。
- Hanon Systems - UK：8月21日至25日。
- Hyundai Home Shopping - Asia：8月28日至30日。

市场与行业观点

市场：市场波动率上升，但中长期趋势依然强劲，建议逢低买入。
行业：根据VEM模型，船运和显示行业从价值陷阱转为轻仓，半导体和电信服务行业仍偏贵，医疗行业从贵转为轻仓。
Kospi：当前估值为0.36倍P/B，预计未来将有所上涨。
Kosdaq：当前估值为14.5倍P/E，预计未来将有所上涨。

总结

该报告全面分析了韩国股市的近期表现及未来展望，指出尽管市场波动率上升，但中长期趋势依然积极。同时，对Kepco、NCsoft、BGF Retail和Com2us等公司的表现进行了详细分析，认为Kepco和NCsoft有较好的复苏前景，而BGF Retail和Com2us则面临一定的挑战。此外，报告还提及了韩国与美国重新谈判自由贸易协定可能带来的影响，以及即将举行的行业会议。

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