20180604-招商证券-葵花药业-002737.SZ-外延并购_夯实公司研发实力_4页_788kb

葵花药业（002737.SZ）投资分析总结

核心内容

葵花药业（002737.SZ）是一家以儿童药为主导，具备品牌与渠道双重优势的医药企业。公司近年来通过外延并购和研发投入，持续提升其研发能力和产品线，特别是在人参产业升级和补益类药物领域。公司当前股价为22.99元，维持“强烈推荐-A”的投资评级。

主要观点

• 战略并购：公司收购了天津天宿光华健康科技有限公司70%的股权，增强了其在人参产业升级和补益类药物研发方面的能力。
• 技术优势：天宿光华拥有微生物酶技术、组分技术、红参炮制控制技术等核心技术，能够将人参转化为高活性、易吸收、不上火的稀有皂苷成分，提升产品竞争力。
• 业务拓展：通过“买改联研”战略，公司不仅扩充了产品线，还为未来布局人参产业和新药研发奠定了坚实基础。
• 财务表现：公司近年来营收和净利润保持增长，ROE和ROIC指标稳步提升，显示公司盈利能力增强。
• 估值合理：尽管当前PE和PB有所波动，但整体估值处于合理区间，未来成长性被看好。

关键信息

股价与估值

• 当前股价：22.99元
• 目标估值：N/A
• PE（TTM）：24.2（2018E）
• PB（TTM）：4.1（2018E）

财务数据

财务比率

投资评级

• 公司短期评级：强烈推荐（股价涨幅超基准指数20%以上）
• 公司长期评级：A（长期竞争力高于行业平均水平）
• 行业投资评级：推荐（行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数）

风险提示

• 新药研发及技术成果转化不达预期
• 公司并购带来的管理风险

结论

葵花药业凭借其在儿童药领域的领先地位和“买改联研”战略的有效执行，持续增强其研发实力与产品线。通过收购天宿光华，公司不仅获得了人参产业升级的技术支持，还提升了补益类产品的竞争力。财务数据表现稳健，盈利能力和资产效率持续改善，未来成长性良好。因此，公司维持“强烈推荐-A”的投资评级。