20231030-国海证券-恺英网络-002517.SZ-2023年三季报点评_业绩符合预期_大股东增持彰显信心_看好新游上线带动业绩稳健增长_6页_378kb

恺英网络（002517）研究摘要

公司评级

国海证券维持恺英网络“买入”评级，看好新游上线。

性能概况

2023Q1-Q3营业收入YOY+723%，归母净利润YOY+1839%，Q3业绩超预期：收入YOY+2910%，归母净利润YOY+2505%。

边际改善

毛利率大幅提升，2023Q3为83.66%，YOY提升461个百分点，主要因新游结构优化和销售费用增加。研发费用YOY+2999%，同比增长显著。

股东行动

第一大股东金锋拟增持不低于1亿元，彰显信心。

未来展望

新游如《仙剑奇侠传：新的开始》和《石器时代：觉醒》上线，预计2023Q4起贡献业绩增量，储备产品支撑2024年增长。

投资建议

预计2023-2025年归母净利润分别为150亿元、187亿元、221亿元，PE分别为148、119、101倍，维持“买入”评级。

风险提示

包括市场竞争加剧、新品表现不及预期、政策监管变化等。