20240508-西南证券-恺英网络-002517.SZ-业绩表现亮眼_关注后续新游上线进展_6页_1mb

恺英网络（002517）2023年年报及2024年一季报总结

恺英网络发布2023年年报和2024年一季报，业绩表现超过预期且增长强劲。2023年实现营收43亿元，同比增长153%，归母净利润146亿元，同比增长426%。扣非净利润为135亿元，同比增长413%。2024年一季度继续高增长，营收131亿元，同比增369%，归母净利润43亿元，同比增长471%。

公司三大核心业务板块均实现显著增长：研发业务利用AI工具降本增效；发行业务如《新倚天屠龙记》和《KR灵蛇》表现优异，在香港、台湾及韩国榜单夺冠；投资业务回报良好，与IP合作加深，推动新品研发。

移动游戏是主要业务基础，2023年实现营收358亿元，同比增长133%，得益于长线产品稳定运营和新产品如《新倚天屠龙记》亮眼表现。公司研发投入53亿元，占营收12.3%，AI大模型“形意”已应用于研发，未来潜力可观。

IP矩阵丰富，包括“刀剑神域”“魔神英雄传”“仙剑奇侠传”等多个知名IP，并成功推出多款游戏，IP商业化能力支持新游研发，确保后续增量。

盈利预测显示，2024-2026年归母净利润预计分别为184亿元、224亿元、263亿元，对应PE分别为13倍、11倍、9倍。基于稳定的游戏业务基础和丰富储备项目，公司维持“买入”评级。

需关注风险：产品依赖、行业政策收紧和技术更新带来挑战。

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