20220817-渤海证券-研究所晨会_5页_421kb

文档内容总结

核心内容概述

本文档为渤海证券研究所发布的晨会报告，涵盖金属行业、机械设备行业及信用债市场分析，内容主要围绕行业走势、投资建议与风险提示展开，为投资者提供市场动态与策略参考。

---

行业专题评述

1. 金属行业月报：锂价有望加速上行

核心观点：

• 行情回顾：7月18日-8月15日，上证综指与沪深300指数均下跌，但申万有色板块上涨。
• 板块表现：贵金属、工业金属涨幅居前；钢铁板块整体下跌，有色板块表现相对较好。
• 估值情况：钢铁行业TTM市盈率8.47倍，低于沪深300；有色金属行业TTM市盈率21.87倍，高于沪深300。
• 行业建议：
  • 钢铁：关注供给端减产与“稳增长”政策对需求的带动作用，建议关注甬金股份、永兴材料。
  • 工业金属：铜价受加息影响减弱，铝价受成本支撑维持震荡，建议关注嘉元科技、南山铝业。
  • 新能源金属：四川限电影响锂盐供应，Q3补库支撑锂价上行，建议关注赣锋锂业、天齐锂业、融捷股份。
  • 稀土：传统消费淡季下，价格震荡偏弱，但欧洲光伏需求可能拉动金属软磁粉芯需求，建议关注北方稀土、五矿稀土。

风险提示：

• 原材料价格波动
• 下游需求不及预期
• 新冠疫情蔓延超预期

---

2. 机械设备行业月报：7月挖机销量同比转正

核心观点：

• 行情回顾：机械设备板块上涨7.81%，跑赢大盘，表现优于多数子行业。
• 行业数据：
  • 挖掘机销量同比增长3.42%，出口占比达48.44%，创历史新高。
  • 装载机、叉车销量同比下降，但出口表现相对较好。
  • 挖掘机开机小时数环比提升，显示行业复苏迹象。
• 投资策略：
  • 工程机械：建议关注三一重工、中联重科、恒立液压。
  • 光伏设备：政策支持清洁能源发展，建议关注捷佳伟创、帝尔激光。

风险提示：

• 疫情蔓延
• 宏观经济增速低于预期
• 原材料价格波动

---

金融工程研究：信用债成交量持续下行

投资观点：

• 发行情况：各期限发行指导利率多数上行，信用债发行总量环比上升，但净融资额减少。
• 二级市场：信用债成交量环比下降，中短期票据、企业债、城投债信用利差走阔。
• 配置建议：
  • 城投债：利差空间低，建议配置半年以内短期限高等级城投债，赚取票息并为四季度行情腾挪资金。
  • 信用债：中短久期中高等级信用债仍拥挤，拉长久期策略性价比更高。
  • 地产债：房企信用分化严重，建议优先配置高等级国企债券，弱资质民企风险较高，暂不建议下沉评级。

风险提示：

• 经济波动超预期
• 政策超预期
• 企业再融资能力大幅下降

---

投资评级说明

项目名称	投资评级	评级说明
公司评级标准	买入	相对沪深300涨幅>20%
	增持	相对沪深300涨幅10%-20%
	中性	相对沪深300涨幅-10%-10%
	减持	相对沪深300跌幅>10%
行业评级标准	看好	相对沪深300涨幅>10%
	中性	相对沪深300涨幅-10%-10%
	看淡	相对沪深300跌幅>10%

---

分析师声明与免责声明

• 分析师声明：报告观点为分析师个人观点，不构成任何投资建议。
• 免责声明：报告信息来源于公开资料，渤海证券不对信息的准确性和完整性做保证，不承担任何投资损失或收益的担保责任。

---

渤海证券研究所机构销售团队联系方式

地点	联系人	座机	手机	邮箱
天津	朱艳君	+86 22 2845 1995	13502040941	zhuyanjun@bhzq.com
北京	王文君	+86 10 6810 4637	186 1170 5783	wangwj@bhzq.com

地址：

• 天津：天津市南开区水上公园东路宁汇大厦A座，邮政编码：300381
• 北京：北京市西城区西直门外大街甲143号凯旋大厦A座2层，邮政编码：100086

公司网址：www.eww.com.cn