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川财证券研究所晨报总结

核心内容概述

本报告为川财证券研究所总量研究部于2022年10月21日发布的晨报，主要围绕市场热点、研究观点及行业分析展开，涵盖宏观经济、政策调整、海外环境、产业研究等多个方面，为投资者提供市场动态与投资建议。

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每日热点分析

1. 转融资费率下调

• 中证金融：整体下调转融资费率40BP，调整后各期限档次费率分别为：
  • 182天期：2.10%
  • 91天期：2.40%
  • 28天期：2.50%
  • 14天和7天期：2.60%
• 市场化试点启动：同日启动市场化转融资业务试点，以满足券商多样化融资需求。

2. 证监会放宽涉房企业融资限制

• 政策调整：允许部分存在少量涉房业务但不以房地产为主业的企业在A股市场融资，前提是：
  • 自身及控股子公司涉房的，房地产收入、利润占比不超过10%
  • 参股子公司涉房的，投资收益占比不超过10%
• 目的：确保股市融资不投向房地产业务，同时支持非房企业融资。

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川财研究观点

1. 宏观经济与市场策略

• 短期风险：海外不确定性风险较高，包括俄乌冲突、英国养老金危机、美联储加息等，需警惕对国内市场的影响。
• 中长期展望：国内宏观经济持续恢复，货币政策稳健，A股市场具备较强韧性与风险抵御能力。
• 投资方向：建议关注估值合理、政策支持的行业和板块。

2. 海外市场动态

• 美联储加息预期：美联储官员放鹰，加息终端利率定价达5%，通胀仍高，需持续加息。
• 美债收益率：十年期美债收益率升至4.234%，创近14年新高，美元强势对市场形成压力。

3. 产业研究重点

（1）科技制造

• LNG航运市场：全球LNG航运需求旺盛，单日租金成本达40万美元，造船业新船订单爆棚，交船期排至2027年。
• 建议关注：中国船舶、雅克科技等造船相关企业。

（2）储能

• 德国充电网络计划：计划三年内投入63亿欧元，建设100万个充电站，推动电动汽车发展。
• 建议关注：充电站相关设备制造商，把握海外市场增长机会。

（3）大宗金属

• 铜库存紧张：全球铜库存降至危险水平，仅可满足全球消费4.9天，预计降至2.7天。
• 铜价走势：当前约7400美元/吨，较高点下跌30%，但供应有限仍支撑价格。
• 风险提示：库存低可能引发价格波动，需警惕市场风险。

（4）有色行业

• 电解铝板块：减产预期落地，库存大概率维持去化，建议关注明泰铝业、神火股份等企业。
• 能源金属（钴）：供给端调整导致价格反弹超40%，未来仍有上行空间，建议关注湘潭电化、红星发展等。
• 锰需求增长：受益于磷酸锰铁锂与钠离子电池的发展，未来需求增长可期，但供给端受限，建议关注云铝股份、洛阳钼业等。

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风险提示

• 宏观经济不及预期
• 疫情影响超预期
• 上游原材料价格过高

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公司与研究所简介

川财证券

• 成立于1988年7月，由四川省财政出资兴办，现为多家大型企业共同持股的证券公司。
• 业务涵盖证券投资咨询、研究服务等，具有中国证监会批复的“证券投资咨询”业务资格。

川财证券研究所

• 设有北京、上海、深圳、成都四个办公区域。
• 团队成员多来自国内一流学府，致力于为金融机构、企业集团和政府部门提供专业研究与咨询服务。

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投资评级说明

• 证券投资评级：以报告发布后6个月内证券的绝对收益为标准。

  • 30%：买入

  • 15%-30%：增持
  • -15%~-15%：中性
  • <-15%：减持

• 行业投资评级：以行业相对市场基准指数的收益为标准。

  • 30%：买入

  • 15%-30%：增持
  • -15%~-15%：中性
  • <-15%：减持

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重要声明

• 本报告仅供川财证券客户使用，未经授权不得传播。
• 报告基于公开信息编制，不保证其真实性、准确性及完整性。
• 报告观点可能随市场变化调整，不构成投资建议。
• 投资者需自行承担投资风险，必要时咨询专业顾问。