20250424-国金证券-润丰股份-301035.SZ-业绩符合预期_看好公司成长_4页_944kb

润丰股份 (301035.SZ) 总结

核心内容

润丰股份（301035.SZ）是一家主要从事农药产品生产与销售的公司，2024年年报及2025年1季度报显示其业绩表现符合预期，且未来增长潜力受到市场关注。公司被国金证券维持“买入”评级，预计未来三年净利润将显著增长，体现出对其长期发展的看好。

主要观点

• 2024年业绩表现：公司全年实现营收132.96亿元，同比增长15.77%；但归母净利润为4.50亿元，同比下降41.63%。2025年1季度营收为26.86亿元，同比下降0.26%，而归母净利润为2.57亿元，同比增长67.98%。
• 产品结构：公司主要产品为除草剂、杀虫剂和杀菌剂，其中除草剂占比最高（73.19%），毛利率为17.76%；杀虫剂和杀菌剂毛利率分别为26.91%和22.05%。
• 销售模式：TOA和TOB业务营收占比为62.35%，毛利率为14.23%；TOC业务营收占比为37.65%，毛利率为28.99%。
• 行业环境：2025年，作物保护品行业将从“去库存”阶段转向“去产能”阶段，竞争加剧。同时，贸易保护主义和汇率波动等因素将增加公司运营的不确定性。
• 盈利能力改善：随着TOC业务占比的持续增长及全球高价值登记的获得，公司整体毛利率有望提升。此外，以流程和IT支撑的全球化管理体系有助于运营质量的持续改善。
• 盈利预测：预计2025-2027年公司归母净利润分别为10.04亿元、12.15亿元和14.91亿元，EPS分别为3.575元、4.326元和5.309元，当前股价对应PE估值为16.78倍、13.87倍和11.30倍。

关键信息

财务指标预测

每股指标

偿债与运营能力

风险提示

• 人民币汇率波动
• 海外制剂价格下滑
• 原材料价格波动
• 新项目建设进度不及预期
• 市场开拓不及预期

投资评级与市场建议

• 投资评级：国金证券维持“买入”评级，认为公司未来6-12个月内股价将上涨15%以上。
• 市场相关报告评级：市场中相关报告“买入”建议占比为3/9（即33.33%），平均评分1.00，对应“买入”建议。

分析师信息

• 王明辉：执业编号S1130521080003，邮箱wangmh@gjzq.com.cn
• 陈屹：执业编号S1130521050001，邮箱chenyi3@gjzq.com.cn

股票信息

• 市价：59.99元
• 分析师评分：1.00（对应“买入”建议）

附录：三张报表预测摘要

损益表

现金流量表

资产负债表

市场相关报告评级比率分析

特别声明

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