20250224-东吴证券-资金流向和中短线指标体系跟踪（七）_人工智能_机器人等主题ETF加大净流入_26页_1mb

东吴证券研究报告总结：资金流向与A股市场分析（截至2025年2月）

1. 宏观流动性与资金价格

本期宏观流动性明显转松，央行公开市场累计净回笼182亿元，货币总投放15261亿元，回笼15443亿元，净投放4818亿元。利率方面，银行间流动性收紧，R007和DR007利率回升；国债收益率1Y升至148%，10Y升至172%，信用利差下行；外汇市场中美利差收窄至-270bp，人民币即期汇率小幅升值至7.26元。

2. 微观流动性与A股市场资金面

A股市场成交量大幅增加，万得全A上涨206%，日均成交额达191万亿元。散户交易热度延续，通过ETF和小单的净流入环比下降；杠杆资金净流入3199亿元，偏好电子行业；外资陆股通日均成交提升至2182亿元，近90%外资资金流入科技ETF；公募基金新发规模增长，股票仓位上行，如灵活配置型仓位升至67%，主动偏股型仓位提升。

3. 中短线指标体系跟踪

市场短期走势受汇率、港股、商品和大小盘指标影响较弱，A股与汇率背离指数回落；大小盘收益分化指数显示小盘相对优势，但可能回归均值；微盘-红利轮动指标上升，微盘超额收益收敛概率低于5%。总体指标变动预示A股收益趋同，风格轮动可能调整。

4. 风险提示

可能面临经济复苏不及预期、海外衰退超预期、地缘政治风险，或数据统计偏差风险。本报告仅供参考，投资者需谨慎。