20250325-东吴证券-资金流向和中短线指标体系跟踪（十）_行业主题ETF净流入提速_与宽基ETF流向持续分化_27页_1mb

行业主题ETF净流入提速，与宽基ETF流向持续分化

核心内容

本期（2025年3月15日-3月21日）A股市场整体缩量下跌，资金流向出现分化，行业主题ETF净流入加速，而宽基ETF净流出规模扩大。同时，宏观流动性边际放松，但外汇市场人民币贬值压力仍存，市场情绪与资金行为呈现复杂态势。

主要观点

• 宏观流动性：央行公开市场累计净投放4985亿元，流动性较前期明显转松。逆回购投放量显著增加，MLF回笼量维持高位，货币市场利率整体回落，但SHIBOR长短期利率分化。
• 债券市场利率：长端利率小幅上行，短端和信用利率下行，显示债市分化。
• 外汇市场：人民币即期汇率贬值，中美利差进一步收窄，对市场短期走势影响有限。
• 微观流动性：A股市场资金呈现净流出，主要因ETF净赎回扩大及杠杆资金流入放缓。散户情绪逆势提升，ETF资金净流入显著放大。
• 杠杆资金：融资资金净流入87亿元，较上周收缩91亿元，加仓机械设备、汽车、电子，减仓计算机、有色金属、建筑装饰等。
• 北向资金：陆股通日均成交金额回落，但海外被动资金继续加仓，沪深300ETF出现大幅净流入。
• 公募基金：偏股型基金新发强度回升，主动偏股型基金股票仓位提升。股票型ETF净流出，但行业主题ETF净流入提速。
• ETF资金流向：行业主题ETF净流入规模达96亿元，宽基ETF净流出214亿元。金融地产、TMT、消费等板块ETF净申购，周期、医药ETF净赎回。
• 中短线指标：A股与汇率、港股收益分化、大小盘风格、微盘-红利轮动等指标对短期走势指示性较弱，市场风格趋于均衡。

关键信息

1、宏观流动性与资金价格

• 央行本期净投放4985亿元，宏观流动性边际放松。
• 逆回购投放14117亿元，回笼5262亿元，净投放8855亿元。
• MLF回笼3870亿元，净投放-3870亿元。
• 货币市场利率整体回落，SHIBOR长短期利率走向分化。
• 债券市场长端利率小幅上行，短端和信用利率下行。
• 外汇市场人民币即期汇率贬值至7.25元，中美利差收窄至-236bp。

2、微观流动性与A股市场资金面

• A股日均成交金额1.5万亿元，较上期减少1061亿元，缩量调整。
• 散户资金净流入1983亿元，环比提升902亿元，ETF净流入94亿元。
• 融资资金净流入87亿元，融资余额回升至19402亿元。
• 北向资金日均成交金额1872亿元，环比减少138亿元，但海外ETF资金继续加仓。

3、中短线指标体系跟踪

• A股与汇率背离指标：未升至严重背离区间，对短期走势指示性较弱。
• A股与港股收益分化指标：A股、港股收益分化趋于收敛，对短期走势指示性较弱。
• A股大小盘分化指数：大小盘换手率分化程度升至历史高位，小盘相对大盘换手热度降温概率或高于95%。
• 微盘-红利轮动指标：指标快速回落，微盘相对红利的中短期超额收益正在收敛，短期内指标偏失效。

风险提示

• 经济复苏不及预期：可能加剧市场不确定性。
• 海外衰退超预期：可能影响国内进出口及相关产业链。
• 地缘政治事件黑天鹅：可能使国内外局势趋于紧张。
• 统计数据口径存在偏差：可能导致结果误差。

ETF资金流向排名

净流入前十大ETF

净流出前十大ETF