20241031-银河期货-铁合金11月报_基本面短期无虞_关注政策预期摆动_9页_1mb

黑色金属研发报告（铁合金11月报）

一、行情回顾

• 10月表现：铁合金期货价格先扬后抑，政策宽松预期（央行降息、财政刺激预期）推动黑色金属大幅上涨，但政策情绪退潮后市场回落。
• 现货支撑：硅锰、硅铁因钢厂复产需求增加价格维持高位。

二、基本面分析

1. 供应情况

• 硅铁：产量保持较高水平，开工率稳定。
• 锰硅：产量小幅回升，但整体变化有限。

2. 需求与库存

• 需求端：钢厂复产加速修复利润，带动硅锰产量创年内新高。
• 库存压力：钢材库存提前累积，可能对市场造成压力。

3. 成本与原料

• 硅铁成本：成本端兰炭、焦价上涨支撑。
• 锰硅成本：锰矿价格下跌影响成本支撑，但短期影响有限。

三、市场展望与策略

1. 风险点

• 库存积压：钢材提前补库可能抑制需求；
• 政策预期：全国人大常委会财政政策细则可能引发市场情绪波动。

2. 操作建议

• 单边：短期震荡，关注01合约底部；05合约重心抬升。
• 套利：建议01-05月差反套。
• 期权：政策公布前，波动率低位时布局双买跨式。

四、风险提示

• 原材料价格异常波动；
• 钢材需求不及预期。