20220922-国泰期货-商品研究晨报-贵金属及基本金属_16页_1mb
报告摘要
国泰君安期货商品研究晨报总结 - 贵金属及基本金属（2022年09月22日）
核心内容概览
本次晨报主要分析了贵金属及基本金属（黄金、白银、铜、铝、锌、铅、镍、不锈钢、锡）在2022年9月22日的市场表现、基本面数据、宏观及行业动态，以及趋势强度和投资建议。
主要观点与策略
黄金
- 市场表现：FOMC如期加息75bp，黄金窄幅震荡。
- 趋势强度：0（中性）。
- 观点与建议：短期贵金属承压，但下跌驱动边际放缓。若黄金下破支撑位，下方空间可能进一步打开。建议继续持有偏弱观点。
白银
- 市场表现：先涨后跌。
- 趋势强度：0（中性）。
- 观点与建议：受美联储加息影响，白银价格承压。建议关注宏观情绪，短期偏弱震荡。
铜
- 市场表现：美元指数强势上行，价格承压。
- 趋势强度：-1（偏弱）。
- 观点与建议：供应端逐步恢复，但需求端分化，镀锌开工率小幅上升，整体消费环比转好。建议关注宏观情绪和基本面修复，短期偏弱震荡。
铝
- 市场表现：9月加息落地，震荡再小跌。
- 趋势强度：0（中性）。
- 观点与建议：宏观情绪存在不确定性，建议结构性月间套利或做多波动率。
锌
- 市场表现：美元走高，价格承压。
- 趋势强度：-1（偏弱）。
- 观点与建议：供应端边际修复，但需求端疲软，锌价短期承压下行。
铅
- 市场表现：成本高企，托底支撑。
- 趋势强度：θ（未明确，但整体偏弱）。
- 观点与建议：废电池价格高位支撑，消费旺季来临，建议逢低买入。
镍
- 市场表现：沪镍主力合约收涨3.90%，突破20万元/吨。
- 趋势强度：0（中性）。
- 观点与建议：低库存与消息面共振推涨镍价，但现货端接货意愿偏低，建议逢高空。
不锈钢
- 市场表现：排产边际增加，基本面拖累钢价。
- 趋势强度：-1（偏弱）。
- 观点与建议：供给边际强于需求，预计钢价顶部逐步显现，建议逢高空。
锡
- 市场表现：继续反弹。
- 趋势强度：0（中性）。
- 观点与建议：成本支撑锡价，但短期难以凸显，预计维持偏弱震荡格局。
关键信息
宏观因素
- 美联储加息：9月FOMC会议如期加息75bp，点阵图鹰派，多数官员预计年底再加息125bp，明年利率峰值预计为4.6%，高于市场预期。
- 美元指数：强势上行，达到111.35，对风险资产形成压制。
- 经济预期：大幅下调今年经济增速预期，上调失业率预期。
行业动态
- 铜：国内电解铜产量修复，9月开工率预计大幅攀升。
- 铅：云南某原生铅冶炼厂计划10月1日起检修，影响产量约5000吨。
- 镍：精炼镍采购不佳，新能源、不锈钢季节性需求回暖。
- 锡：锡价反弹，成本支撑明显。
基本面跟踪要点
黄金
- 期货价格：沪金2212收盘价386.98，黄金T+D收盘价386.26。
- ETF持仓：SPDR黄金ETF持仓952.16，SLV白银ETF持仓14,973.97。
- 库存：沪金库存3,036千克，Comex黄金库存27,068,476金衡盘司。
白银
- 期货价格：沪银2212收盘价4443，白银T+D收盘价4440。
- 库存：沪银库存1,396,510千克，Comex白银库存318,677,810金衡盘司。
铜
- 期货价格：沪铜主力合约收盘价62,760，伦铜3M电子盘收盘价7,659。
- 库存：沪铜库存7,946吨，伦铜库存67,500吨。
铝
- 期货价格：沪铝2210收盘价18,670，LME铝3M收盘价2,203。
- 库存：沪铝库存69,533吨，LME铝库存33,500吨。
锌
- 期货价格：沪锌主力合约收盘价24,720，伦锌3M电子盘收盘价3,099。
- 库存：沪锌库存28,175吨，伦锌库存67,500吨。
铅
- 期货价格：沪铅主力合约收盘价14,960，伦铅3M电子盘收盘价1,854。
- 库存：沪铅库存69,533吨，伦铅库存33,500吨。
镍
- 期货价格：沪镍主力合约收盘价202,000，不锈钢主力合约收盘价17,290。
- 库存：沪镍库存4,835吨，伦锡库存1,567吨。
不锈钢
- 期货价格：不锈钢主力合约收盘价17,290。
- 库存：不锈钢库存有所去化，但排产边际增加。
锡
- 期货价格：沪锡主力合约收盘价182,400，伦锡3M电子盘收盘价21,100。
- 库存：沪锡库存4,835吨，伦锡库存1,567吨。
总结
整体来看，贵金属及基本金属市场在美联储加息及美元指数走高的背景下承压运行，但部分品种如锡和铅因成本支撑或季节性需求回暖而表现相对较强。市场情绪仍以中性偏弱为主，建议投资者关注宏观政策动向与基本面修复情况，采取结构性套利或逢低买入策略，控制风险，谨慎操作。
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