20210926-天风证券-农林牧渔行业研究周报_2021年第39周周报_继续重点推荐种业机会；关注生猪产能调控新方案推进__14页_1mb

农林牧渔行业周报总结

核心内容

2021年第39周农林牧渔行业周报指出，行业整体呈现温和上涨趋势，涨幅为0.47%，优于沪深300、上证综指和深证成指。报告重点推荐种业、农业白马、生猪养殖产业链及宠物食品板块，同时关注政策对行业的影响。

主要观点

1. 种业板块：把握战略性机遇

• 行业前景：种业行业有望迎来景气行情，粮价上涨带动种子需求增长，供需格局改善。
• 政策支持：国家在种业制度设计、法律法规修订等方面提供了良好的发展环境，转基因技术商业化加速。
• 重点推荐公司：
  • 隆平高科：转基因技术储备丰富，传统品种和渠道优势突出。
  • 大北农：转基因技术领先，转基因玉米扩区面积最广。
  • 荃银高科：背靠先正达集团，业务质地好，有望实现跃进式发展。
  • 登海种业：玉米种子龙头，有望把握转基因玉米机遇。

2. 农业白马板块：价值显现，值得关注

• 市场风格轮动：海大集团、生物股份、圣农发展等龙头出现回调，但其价值已显现。
• 重点推荐公司：
  • 海大集团：优质大白马，业绩与估值双升，水产饲料和畜禽饲料市占率有望提升。
  • 新洋丰：业绩高速增长，磷酸铁锂打开成长空间。
  • 圣农发展：白羽肉鸡龙头，养殖降本增效显著，食品端实现2B+2C双向突破。
  • 生物股份：动保行业龙头，研发和产品创新加速，动物疫苗市场规模有望快速扩张。

3. 生猪养殖产业链：关注产能调控方案落地

• 政策背景：农业农村部印发《生猪产能调控实施方案（暂行）》，旨在稳定生猪生产，平滑猪周期。
• 调控目标：能繁母猪正常保有量稳定在4100万头左右，最低不低于3700万头。
• 当前情况：8月能繁母猪存栏量接近正常保有量的110%，处于黄色调控区域上限。
• 重点推荐公司：
  • 牧原股份：成本领先。
  • 温氏股份：夯实内功，有望进入快速通道。
  • 中粮家佳康：头均盈利业内领先。
  • 正邦科技、天邦股份：预期差大。

4. 动保板块：行业扩容，集中度提升

• 行业趋势：存栏加速回升，行业长期扩容，集中度有望持续提升。
• 重点推荐公司：
  • 生物股份：研发、工艺、渠道领先，预期差大。
  • 科前生物：非强免疫苗龙头，核心产品市占率持续领先。
  • 普莱柯：研发兑现、产品补齐、营销升级，业绩有望持续增长。

5. 宠物食品板块：长坡厚雪，看好国货崛起

• 市场增长：2020年中国宠物食品市场规模约426.7亿元，同比增长22.9%。
• 未来潜力：对标美国和日本，市场潜在空间超3600亿元。
• 重点推荐公司：
  • 中宠股份：国内市场实现从0到1，长期成长值得期待。
  • 佩蒂股份：海外业务持续高增，全面发力国内市场。

关键信息

• 猪价与成本：生猪周均价11.97元/kg，环降3%；仔猪价格下跌，母猪价格下降。
• 产能调控：农业农村部提出以能繁母猪存栏量变化率为核心调控指标，分级管理。
• 行业数据：
  • 种子生产：周涨幅-6.98%，1个月涨幅-3.96%。
  • 饲料：周涨幅0.70%，1个月涨幅-6.01%。
  • 畜禽养殖：周涨幅1.17%，1个月涨幅-4.17%。
  • 水产养殖：周涨幅0.90%，1个月涨幅-3.27%。
  • 粮食种植：周涨幅0.67%，1个月涨幅-3.43%。
  • 林业：周涨幅1.20%，1个月涨幅0.45%。

风险提示

• 政策风险
• 疫病风险
• 农产品价格波动
• 极端天气
• 进口变动

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 股票投资评级：
  • 买入：预期股价相对收益20%以上
  • 增持：预期股价相对收益10%-20%
  • 持有：预期股价相对收益-10%-10%
  • 卖出：预期股价相对收益-10%以下
• 行业投资评级：
  • 强于大市：预期行业指数涨幅5%以上
  • 中性：预期行业指数涨幅-5%-5%
  • 弱于大市：预期行业指数涨幅-5%以下

分析师信息

• 吴立
• 魏振亚
• 陈潇
• 王聪
• 林逸丹

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