20220102-华安证券-农林牧渔行业周报_畜禽价格平稳_生猪疫情回升_40页_3mb

农业行业周报总结

核心内容

• 生猪价格：本周生猪价格周环比下跌1.3%至16.04元/公斤，猪肉批发价周环比下跌0.8%至23.08元/公斤。自繁自养生猪亏损39.77元/头，外购仔猪养殖盈利167.8元/头。
• 补栏意愿：补栏意愿周环比持平，低体重猪出栏占比提升0.27个百分点至10.53%，显示疫情有所回升。
• 猪周期：猪周期拐点尚未到来，预计2022年猪价相对低迷，行业仍处于产能出清阶段。
• 种业龙头：转基因商业化进程加快，预计2023年下半年开始销售转基因玉米种子，种业龙头如大北农、隆平高科、登海种业、先正达有望受益。
• 玉米与大豆价格：预计2022年玉米、大豆及豆粕价格维持高位，受全球供需紧平衡影响。
• 农业市场表现：2021年12月农业板块微涨0.04%，行业配置比例偏低，估值处于历史低位。
• 宠物市场：中国宠物市场潜力巨大，疫情对消费的拖累渐进尾声。

主要观点

生猪市场

• 生猪价格周环比下跌1.3%，猪价回落至16元/公斤左右。
• 低体重猪出栏占比周环比提升0.27个百分点，显示冬季气温偏低及疫情回升影响。
• 补栏意愿保持平稳，普通养殖户仍盈利。
• 2022年猪价预计相对低迷，行业仍处于产能出清阶段。

鸡产品市场

• 白羽鸡产品价格周环比持平。
• 黄羽鸡价格涨跌互现，快大鸡均价下跌2.5%，中速鸡上涨1.4%。
• 鸡价预计在2022年温和上行，行业去产能持续。

转基因商业化

• 转基因玉米种子预计2023年下半年开始销售，修正意见稿或于年初通过。
• 转基因玉米推广面积有望达4-5亿亩，带来约40-50亿元收益。
• 种业龙头如大北农、隆平高科、登海种业、先正达有望受益。

粮食与饲料价格

• 玉米现货价周环比下跌0.26%，大豆现货价下跌1.23%，豆粕下跌1.01%。
• 美国农业部预测2021/22年度全球玉米库消比降至25.6%，大豆库消比降至27.1%，均处于历史低位。
• 中国玉米和大豆库消比也处于紧平衡状态，预计2022年价格维持高位。

农业市场表现

• 2021年12月农业板块上涨0.04%，跑输沪深300指数0.34个百分点。
• 农业行业配置比例为0.45%，低于标准配置。
• 农业板块绝对PE和PB分别为348.85倍和3.55倍，相对中小板和沪深300估值处于低位。

宠物市场

• 中国宠物市场渗透率17%，远低于主要养宠国家。
• 宠物消费支出低于国际水平，市场增长潜力巨大。
• 中宠股份和佩蒂股份受前期影响已告一段落，建议继续关注。

关键信息

猪价走势

• 2021年11月能繁母猪存栏环比下降1.2%，12月初猪价回落至16元/公斤。
• 2022年猪价预计维持低迷，行业仍处产能出清阶段。

鸡价走势

• 白羽鸡产品价格周环比持平，黄羽鸡价格涨跌互现。
• 2022年黄羽鸡价格有望温和上行，行业去产能持续。

转基因商业化

• 2023年下半年转基因玉米种子将开始销售。
• 转基因玉米推广面积有望达4-5亿亩，带来约40-50亿元收益。
• 大北农、隆平高科、登海种业、先正达为种业龙头，有望受益。

粮价走势

• 玉米、大豆及豆粕价格预计维持高位，全球供需紧平衡。
• 中国玉米产量2.72亿吨，消费量2.94亿吨，库消比71.5%。
• 大豆产量0.16亿吨，消费量1.16亿吨，库消比29.2%。

农业市场

• 农业板块2021年12月微涨0.04%，行业配置比例偏低。
• 农业板块估值处于历史低位，建议关注。

宠物市场

• 中国宠物市场渗透率17%，远低于美国、澳洲等国家。
• 宠物消费支出低于国际水平，市场增长潜力巨大。
• 中宠股份和佩蒂股份建议继续关注。

风险提示

• 非瘟疫情失控
• 价格下跌超预期