20241101-东吴证券-昆仑万维-300418.SZ-2024年三季报点评_持续研发投入_多元AI应用相继落地_3页_465kb

昆仑万维2024年三季报总结

业绩概况

昆仑万维2024年前三季度营收382.8亿元，同比增长400%；但归母净利润亏损62.7亿元，同比大幅下降29081%。2024Q3单季度营收132.7亿元，同比增长562%，环比增长250%；净亏损23.7亿元，亏损幅度扩大。

经营亮点

Opera业务持续高增长，2024Q3收入达123亿美元（前指引为461-467亿美元现上调至470-473亿美元），同比增长200.4%，环比增长122.8%。经调整EBITDA3.08亿美元，同比增长2966%，环比增长1575%，公司上调全年业绩指引。

AI投入情况

公司持续加大AI研发，2024Q3研发费用率高达29.17%，同比增长773个百分点；同时公允价值变动损失9.7亿元，拖累业绩。但多项AI应用已逐步落地。

AI具体进展

1. 开发全球首个集成视频大模型与3D大模的AI短剧平台SkyReels
2. 推出自研AI游戏《ClubKoala》《Project G7》
3. 音乐领域推出全球首个AI流媒体音乐平台Melodio及商用创作平台Mureka

下调盈利预测

考虑到AI投入及投资收益波动，公司预计2024/2025/2026年营收分别为54/59/64亿元；对应EPS分别为-0.69/-0.06/0.08元，当前股价PS分别为9/8/7倍，维持“买入”评级。

投资风险提示

• AI开发进度不及预期
• 经营业务表现不及预期
• 行业监管政策变更