20210621-中泰国际证券-证券行业双周报_7页_803kb

报告摘要

证券行业双周报 (06.07-06.18) 总结

核心内容

本报告分析了证券行业在2021年6月7日至6月18日期间的市场表现、行业动态及未来展望，重点围绕券商板块估值、监管政策变化、外资进入中国市场的影响等方面展开。

主要观点

券商板块估值修复潜力：当前港股上市券商平均PB估值为0.56倍，A+H股券商港股平均PB估值为0.62倍，远低于A股券商的1.56倍，显示出估值与业绩的错配，具备向上修复的势能。
监管政策推动改革：监管层对资本市场改革的持续推进，包括注册制改革、对外开放措施等，有助于提升行业整体估值及业绩表现。
外资机构加速布局：随着外资股比限制的取消，外资机构持续涌入中国市场，有助于激发市场活力，推动中资券商差异化发展。
行业竞争格局：头部券商仍占据优势，中小券商在差异化发展方面成效初显，行业竞争加剧。

关键信息

市场表现：
- 香港市场：恒生指数本期累涨0.05%，恒生国企指数涨0.54%。
- 内地市场：上证综指本期累跌2.07%，沪深300本期累跌3.32%，创业板指数本期累涨0.34%。
- 券商板块：港股券商整体有所下滑，其中海通国际累跌4.89%，中信证券(港股)累跌4.52%，国泰君安国际累跌3.79%，华泰证券累跌0.17%。
行业事件：
- 中证协发布2020年证券公司经营业绩排名，中信证券、国泰君安、华泰证券、中信建投、招商证券位列年度营收前五。
- 利润过百亿的券商包括中信证券、国泰君安、海通证券、华泰证券、广发证券。
- 券商在经纪业务、产品代销、机构业务等方面表现不一，头部券商仍占主导地位，部分中小券商在机构业务方面表现突出。
监管动态：
- 香港证监会强调加强风险管理、打击IPO失当行为、推动可持续发展汇报机制及推进理财通。
- 香港与泰国签署基金互认安排，有助于拓展亚洲区基金互认网络。
- 金管局推出《合规科技采用实务指引》，推动银行业合规科技应用。
外资动态：
- 大和证券（中国）获准开展证券业务，外资控股券商数量增加，贝莱德获准开展公募基金业务。
- 外资机构在财富管理行业有较大发展空间，但面临客户基础薄弱等挑战。
公司动态：
- 中银证券向子公司增资，用于支持业务发展。
- 国信证券发布2020年度权益分派方案。
- 东兴证券、中信建投等券商发布非公开发行股票相关公告。
市场数据：
- A股及港股指数表现各有起伏，部分券商股价出现较大波动。
- 券商估值数据表明，部分券商PB较低，市盈率与市净率数据反映市场对券商的估值预期。