20180722-财通证券-医药生物行业周报_疫苗之殇_或许让医药行业也伤_15页_1mb

医药生物行业周报总结

核心内容概述

本报告为医药生物行业周报，主要内容围绕医药行业近期表现、投资策略调整、重点公司推荐及行业动态进行分析。报告指出医药行业在经历系统性风险释放后，进入中级反弹阶段，但市场风格可能由防御转向进攻，周期性行业将引领市场上涨。

主要观点

• 中级反弹确立：医药行业进入中级反弹行情，但市场风格可能由防御转为进攻。
• 医药行业不再是领涨主力：由于基金持仓高、进口创新药冲击、估值偏高及疫苗事件影响，医药行业可能不再是市场领涨板块。
• 推荐优质中小创公司：分析师建议将部分仓位从龙头白马转向低估值的优质中小创公司，以获取更高性价比的回报。
• 行业估值偏低：医药生物板块估值低于历史平均水平，存在一定的估值修复空间。

关键信息

行业表现

• 医药生物板块：本周下跌2.86%，在28个子行业中排名垫底。
• 子行业跌幅：医药商业、化学制剂、中药、化学原料药、医疗器械、医疗服务、生物制品等均出现较大跌幅。
• 个股表现：鲁抗医药、润达医疗、天目药业等个股涨幅居前；长生生物、冠昊生物、华大基因等个股跌幅较大。

基金持仓情况

• 医药配置比重：全市场医药配置比重达到13.79%，处于历史较高水平。
• 重点公司持仓变化：恒瑞医药、长春高新、乐普医疗、药明康德等公司持有基金数及市值均有不同程度增长。

重点推荐公司

• 推荐理由：具备低估值、高成长性及良好的业务增长潜力。
• 推荐公司：包括东诚药业、京新药业、翰宇药业、金城医药、一心堂、九州通、天士力、白云山、药明康德、乐普医疗、我武生物、基蛋生物等。

公司分析摘要

• 明德生物：POCT领域新成长力量，重点布局感染性疾病和心脑血管疾病，预计2018-2020年EPS分别为1.17/1.44/1.82元，给予“增持”评级。
• 欧普康视：拟购深圳康康12%股权，儿童智能台灯业务与公司业务协同效应强，预计2018-2020年EPS分别为0.91/1.23/1.67元，给予“买入”评级。
• 天士力：港股上市在即，引进干细胞治疗产品，拓展心脑血管创新药布局，预计2018-2020年EPS分别为1.09/1.26/1.46元，给予“买入”评级。
• 安科生物：上半年业绩符合预期，生长激素表现突出，预计2018-2020年EPS分别为0.35/0.56/0.86元，给予“买入”评级。
• 爱尔眼科：中报预告超预期，业绩持续增长，预计2018-2020年EPS分别为0.42/0.59/0.78元，给予“买入”评级。

风险提示

• 政策风险：政策落地不及预期、行业竞争加剧。
• 市场风险：盈利不达预期、系统性风险。
• 公司风险：子公司港股上市不及预期、FDA临床进展不及预期、新品上市不及预期。

行业与公司评级

• 行业评级：增持（预计未来6个月内行业整体回报高于市场5%以上）。
• 公司评级：
  • 买入：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅在15%以上。
  • 增持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。

行业动态

• 政策变化：国家卫健委等三部门联合印发《医疗机构处方审核规范》，强调药师审核责任。
• 药品一致性评价：多个药品通过一致性评价，如孟鲁司特钠咀嚼片和普通片、头孢呋辛酯片等。
• 抗癌药降价：李克强总理批示加快落实抗癌药降价保供措施。
• 干细胞治疗：天士力引进Mesoblast的干细胞产品，拓展心脑血管领域布局。
• 新药研发：上海绿谷制药的GV-971完成Ⅲ期试验，有望年内上市。

图表与数据

• 图1：医药生物板块与沪深300和创业板涨幅比较。
• 图2：上周各行业涨跌幅一览。
• 图3：医药生物子行业涨跌幅。
• 图4：医药生物板块估值变化（TTM、整体法、剔除负值）。
• 表1：重点公司投资评级。
• 表2：医药生物板块基金持仓情况分析。
• 表3：重点推荐组合。
• 表4：本周个股涨幅前十。
• 表5：本周个股跌幅前十。

结论

医药生物行业在经历短期调整后，整体估值处于低位，存在一定的估值修复空间。随着政策环境的变化，医药行业将从防御转向进攻，但不再是市场领涨主力。分析师推荐优质中小创公司，以获取更高的性价比回报。同时，行业动态显示，多个公司通过一致性评价，具备良好的增长潜力。投资者应关注政策变化及公司基本面，合理配置资源。