20150506-中国银河-上游油气_有色反弹_下游消费品继续回升_17页_893kb

行业景气跟踪报告 NO.6 总结

核心内容概览

根据中观数据，当前行业整体景气度不高，但部分下游行业如食品饮料、餐饮旅游和汽车行业表现出明显回升趋势。上游材料行业则呈现分化态势，部分工业金属价格反弹，但煤炭价格持续下跌。中游制造业整体仍处于低迷状态，量价齐跌。整体来看，经济尚未出现全面复苏迹象。

主要观点

下游消费品行业景气回升

• 食品饮料：白酒量价企稳回升，乳制品产量回升。
• 汽车：销量增速回升，乘用车销量增长显著。
• 农林牧渔：仔猪价格持续回升，猪肉价格企稳。
• 纺织服装：销量和价格均企稳回升。
• 商贸零售&餐饮旅游：商品零售增速下滑，但餐饮收入增速明显回升。

上游材料行业分化明显

• 煤炭：动力煤和焦煤价格持续下跌。
• 有色金属：工业金属价格明显反弹，黄金价格震荡。
• 石油化工：国际原油和天然气价格继续回升。

中游制造业持续低迷

• 电力：发电量增速降幅收窄，但整体仍偏弱。
• 钢铁：钢价继续下滑，粗钢产量下降。
• 建材：水泥价格下降，玻璃价格企稳。
• 工程机械：挖掘机销量降幅收窄，但行业整体仍不景气。

关键信息

上游材料

• 煤炭：
  • 秦皇岛动力煤（Q5500）价格从455元/吨降至435元/吨。
  • 大同动力煤（Q6000）车板价从330元/吨降至310元/吨。
  • 太原古交焦煤坑口价持平，为485元/吨。
• 有色金属：
  • LME铜、铝、铅、锌期货价格明显反弹。
  • COMEX黄金价格震荡，最新收盘报1192.9美元/盎司。
• 石油化工：
  • WTI原油期货价格回升至60.4美元/桶。
  • 布伦特原油期货价格回升至67.52美元/桶。
  • NYMEX天然气期货价格回升至2.78美元/百万英热单位。

中游材料与制造业

• 电力：3月当月发电量同比-3.7%，累计增速-0.1%。
• 钢铁：粗钢产量下降，钢价全线下跌。
• 建材：水泥价格全线下跌，玻璃价格企稳。
• 工程机械：挖掘机销量降幅收窄，但整体行业仍低迷。

下游消费品

• 白酒：53度飞天茅台价格持平，四川白酒价格企稳，白酒产量回升。
• 家电：销量增速保持低位，空调、洗衣机销量增速略有上升，冰箱销量增速下降。
• 汽车：3月销量224.06万辆，其中乘用车销量增长9.4%。
• 农林牧渔：22个省市猪肉、生猪、仔猪平均价分别为20.75元/千克、13.67元/千克、31.48元/千克。
• 纺织服装：服装销量增速上升，柯桥纺织价格指数小幅回升。

评级标准

• 行业评级：推荐（超市场平均回报20%及以上）、谨慎推荐（超市场平均回报10%-20%）、中性（与市场平均回报相当）、回避（低于市场平均回报10%及以上）。
• 公司评级：与行业评级逻辑一致，主要依据未来6-12个月公司股价表现。

分析师信息

• 孙建波：首席策略分析师，执业证书编号S0130511040002。
• 姚祉：策略分析师（联系人），执业证书编号S0130514110004。
• 团队成员：孙建波、秦晓斌、姚珏、文思佶、丁文、孙思慧。

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