20210326-中国银河-行业动态_上游产品涨价向中游传导_大宗商品高位震荡_15页_1mb

A股策略报告总结

核心内容概览

本报告聚焦于2021年3月26日A股市场各行业景气度变化，分析了上游资源、中游材料、中游制造、下游必需消费、下游可选消费、TMT及公用事业等领域的动态。

主要观点

上游资源

• 石油石化：欧洲疫情反弹导致原油需求放缓，价格高位回调。但受苏伊士运河堵塞、德国取消封锁等利好消息影响，原油价格反弹。中长期来看，油价将维持紧平衡状态。
• 有色金属：美元走强抑制了有色金属价格上涨，铜、铝等金属库存增加，但需求复苏推动价格仍具上行动力。

中游材料

• 基础化工：电石供应受限，价格上涨，带动PVC价格上行。国内外需求旺盛，PVC价格近两周上涨4.69%。
• 钢铁：唐山限产政策常态化，导致钢厂产能利用率和高炉开工率下降，铁矿石价格下跌，螺纹钢库存下降，价格上行。

中游制造

• 建筑：固定资产投资增长显著，竣工和施工面积同比大增，但房地产金融监管加码，预计需求将逐步回归理性。
• 建材：浮法玻璃现货和期货价格维持高位，库存下降至较低水平，行业景气度有望持续。
• 电力设备：硅料供应紧缺，价格维持高位，带动光伏行业综合价格指数上涨，行业景气度较高。

下游必需消费

• 纺织服装：柯桥纺织价格指数上涨至新高，原材料价格持续上行，但成本是否传导至下游仍需观察。
• 食品饮料：生鲜乳价格维持高位震荡，疫情控制后需求改善，消费结构升级或推动中高端产品占比上升。
• 农林牧渔：猪肉价格持续下跌，生猪价格下行，但春季补栏需求旺盛，预期猪价将企稳回升。

下游可选消费

• 汽车：商用车库存持续上涨，但经销商库存预警指数回落至荣枯线附近，市场信心有所恢复。
• 房地产：一线城市二手住宅价格指数冲高回落，二三线城市略有回升，政策调控影响明显。

TMT

• 电子：液晶面板价格创新高，NAND存储器价格回升接近极值，行业原材料紧缺与需求旺盛推动价格上涨。

公用事业

• LNG：由于供给受限与需求上升，LNG出厂价格大幅上涨，但过快上涨可能引发下游需求减少。

关键信息

行业景气度数据

• 石油石化：布伦特原油价格下跌至62.17美元/桶，API原油库存增长。
• 有色金属：LME铜价上涨0.51%，铝价上涨2.22%，铅价下跌0.81%。
• 基础化工：电石价格上涨19.79%，PVC价格上涨4.69%。
• 钢铁：铁矿石进口价和国产价分别下跌2.93%和1.88%，螺纹钢库存下降1.63%。
• 建筑：1-2月固定资产投资完成额同比增长35.0%，其中地产开发投资增长38.3%。
• 建材：浮法玻璃现货与期货价上涨，库存下降。
• 电力设备：光伏行业综合价格指数上涨3.37%，硅料价格维持高位。
• 纺织服装：柯桥纺织价格指数上涨7.81%。
• 食品饮料：生鲜乳价格维持高位，同比上涨13.50%。
• 农林牧渔：猪肉价格下跌8.90%，生猪价格下跌8.24%。
• 汽车：商用车库存环比增长9.84%，经销商库存预警指数下降。
• 房地产：一线城市二手住宅价格指数环比增长1.1%，但较1月有所回落。
• TMT：液晶面板和NAND存储器价格持续上涨。
• 公用事业：LNG出厂价格指数上涨10.38%。

风险提示

• 宏观经济波动风险：全球经济复苏不确定，可能影响大宗商品价格波动。
• 铜等商品价格波动：美元走强与供需变化可能引发铜、铝等价格剧烈波动。

分析师信息

• 分析师：曾万平
• 联系方式：13520489973 / zengwanping_yj@chinastock.com.cn
• 登记编号：S0130519110001

相关研究

• 2021/3/21：市场延续震荡筑底，关注产能周期相关机会
• 2021/3/13：硅料、玻璃价格持续上涨，工程机械高景气
• 2021/3/14：把握优质公司估值下跌机会，静待市场企稳
• 2021/03/07：投资视角的《2021年政府工作报告》

评级标准

• 行业评级：

  • 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上
  • 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报
  • 中性：行业指数与基准指数平均回报相当
  • 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上

• 公司评级：

  • 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上
  • 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%
  • 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当
  • 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上

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