20230830-国盛证券-众生药业-002317.SZ-业绩增长符合预期_研发助力长期发展_3页_710kb

总结：众生药业（002317SZ）2023年半年报点评

业绩亮点

• 2023H1营业收入达1482亿元，同比增长1180%。
• 2023H1归母净利润209亿元，同比增长312%；扣非归母净利润229亿元，同比增长2212%，表明业绩增长主要来源于经营活动。
• 2023Q2业绩波动显著，营收同比增长1315%，但归母净利润同比大幅下降4581%，主要受到非经常性损益影响。

关键驱动因素

1. 研发投入：研发费用达167亿元，占营收1125%，同比增长10722%。
2. 业务结构：
   • 化药业务表现强劲，营收增长4586%。
   • 中药板块略有下滑。
3. 创新驱动：抗新冠病毒药来瑞特韦片获批，新药研发进展顺利。

主要风险提示

• 临床试验进展不及预期。
• 创新药研发失败风险。
• 中成药销售不及预期。

财务预测

国盛证券预测2023-2025年归母净利润分别为376亿、437亿、507亿元，对应PE分别为33X，29X，25X，维持“买入”评级。

行业评级

中药：增持。