20260527-华鑫证券-众生药业-002317.SZ-公司事件点评报告_稳步推进新药研发_5页_486kb

报告摘要

众生药业（002317.SZ）近期发布公告，其创新药昂拉地韦颗粒（ZSP1273 颗粒）新药上市申请已获得受理，标志着公司在新药研发领域取得重要进展。该药物为全球首款针对流感 RNA 聚合酶 PB2 蛋白的抑制剂，与奥司他韦和玛巴洛沙韦等现有药物具有不同的靶点机制，具备较强的研发和市场潜力。

公司当前股价为 23.34 元，总市值为 198 亿元，总股本为 850 百万股，流通股本为 762 百万股。52 周价格范围为 12.57-26.61 元，日均成交额为 1177.36 百万元。

市场扩容：昂拉地韦颗粒剂型的获批将推动公司产品在儿童群体中的市场应用，提高整体市场覆盖率。
临床优势：在儿童Ⅲ期临床试验中，昂拉地韦颗粒表现出优于磷酸奥司他韦干混悬剂的疗效，流感症状中位缓解时间缩短 23%，发热中位缓解时间缩短 27%。
创新药潜力：ZSP1601 片作为治疗 MASH 的首创一类创新药，IIb 期临床试验显示其抗肝纤维化效果显著，具备成为 MASH 新药 BIC（Best-in-Class）的潜力。
盈利预测：公司预计 2026-2028 年收入分别为 26.97 亿元、30.14 亿元和 32.40 亿元，归母净利润分别为 323 百万元、415 百万元和 512 百万元，EPS 分别为 0.38 元、0.49 元和 0.60 元，PE 分别为 61.5 倍、47.8 倍和 38.7 倍。
投资评级：维持“买入”投资评级，基于公司创新管线的持续推进和未来盈利增长的预期。

年份	收入（亿元）	EPS（元）	PE 倍数	净利润（百万元）	净利润增长率
2026E	26.97	0.38	61.5	323	17.0%
2027E	30.14	0.49	47.8	415	28.6%
2028E	32.40	0.60	38.7	512	23.4%

指标	2025A	2026E	2027E	2028E
毛利率	56.1%	57.6%	58.8%	60.1%
净利率	10.6%	11.7%	13.5%	15.5%
ROE（净资产收益率）	6.6%	7.6%	9.4%	11.1%
资产负债率	19.1%	18.8%	18.4%	17.9%
总资产周转率	0.5	0.5	0.6	0.6