20220622-东兴证券-东兴晨报_10页_715kb

报告摘要

本文档是一份由东兴证券发布的多篇市场研究报告的汇总，涵盖了食品饮料、传媒、金工、策略、汽车、电新等多个行业的分析，以及宏观经济、市场动态和风险提示等内容。报告重点分析了千味央厨、腾讯控股等重点公司的基本面、盈利预测及市场表现，并结合当前经济环境和政策导向，对市场趋势、行业配置及投资策略进行了探讨。

公司定位：专注于为餐饮企业提供速冻面米制品，主要分为直营与经销两种模式。
市场结构：
- 直营模式占比约40%，其中百胜中国占比达48%；
- 经销模式占比约60%，主要面向中小型餐饮。
产品分类：油炸类、烘焙类、蒸煮类、菜肴类及其他。
竞争优势：
1. 大客户背书：作为百胜中国T1供应商，拥有百胜、华莱士、海底捞等大客户资源，具备较强的产品品质和综合服务能力。
2. 研发能力强：通过优化生产流程和设备，提升生产效率，实现产品标准化和创新产品快速市场响应。
3. 成本控制优势：原材料成本波动较小，具备一定定价权，直营毛利率高于经销，且优于多数同类公司。
盈利预测：
- 2022年净利润预计为1.03亿元，对应EPS为1.18元；
- 2023年净利润预计为1.43亿元，对应EPS为1.65元；
- 2024年净利润预计为1.76亿元，对应EPS为2.03元。
估值：当前股价对应2022-2024年PE分别为42、30、25倍。
评级：维持“强烈推荐”评级。
风险提示：
- 疫情对消费能力和需求的持续影响；
- 主要客户经营风险；
- 食品安全风险。

市场风格：近期大盘风格逐渐回暖，主要因盈利预期改善和估值合理。
行业配置建议：
1. 稳增长板块：关注重要基建承建商、市政工程、固废处理、光伏、风电、光模块等。
2. 金融板块：受益于信贷扩张和利率下行空间有限，关注券商、银行及地产。

资金流向：
- 北向资金持续净流入，6月累计流入489.61亿元；
- 6月以来偏好大盘风格，上证50获得显著流入；
- 交易盘延续净流入，配置盘小幅净流出。
个股表现：
- 流入前三：伊利股份（24.97亿）、特变电工（15.79亿）、东方财富（8.06亿）；
- 流出前三：宁德时代（-36.15亿）、比亚迪（-12.68亿）、五粮液（-7.37亿）。
策略建议：当前北向资金未触发调仓阈值，暂不调整持仓。

政策利好：
- 汽车下乡与减征车辆购置税政策出台，利好长城汽车；
- 购置税减免覆盖2.0L及以下且单车价格不超过30万元的乘用车，公司多数车型符合条件。
公司表现：
- 长城汽车5月销量同比-7.9%，但产销量环比显著改善；
- 欧拉品牌销量同比+199.4%，坦克品牌销量同比+31.7%，表现亮眼；
- 公司预计受益于政策和新车周期，未来销量有望回升。

ETF资金流向：
- TMT主题ETF资金净流入19.95亿元；
- 医药主题基金平均收益率为3.21%，表现较好；
- 宽基ETF资金净流出，其中沪深300ETF流出8.82亿元。
基金仓位：
- 普通股票型基金加权平均股票仓位为87.45%，偏股混合型基金为84.26%，较前一周小幅下降。

光伏主线：
1. 盈利能力修复：垂直一体化组件企业具备成本优势，相关标的包括晶科能源、晶澳科技、天合光能；
2. 国产替代出海：封装胶膜、光伏支架、逆变器等环节受益于国产替代趋势，相关标的包括赛伍技术、海优新材、中信博、清源股份、德业股份、禾迈科技、昱能科技。
风电主线：
1. 大型化趋势：整机企业受益于技术与品牌壁垒，竞争格局趋集中；
2. 海风发展：海风项目及大型化推动零部件价值提升，相关标的包括明阳智能、金风科技、三一重能、天顺风能、东方电缆、新强联。
风险提示：
- 行业政策变化；
- 下游需求不及预期。

公司投资评级：
- 强烈推荐：相对市场基准指数收益率高于15%；
- 推荐：相对市场基准指数收益率介于5%~15%之间；
- 中性：相对市场基准指数收益率介于-5%~5%之间；
- 回避：相对市场基准指数收益率低于-5%。
行业投资评级：
- 看好：相对市场基准指数收益率高于5%；
- 中性：相对市场基准指数收益率介于-5%~5%之间；
- 看淡：相对市场基准指数收益率低于-5%。